STRC作为MicroStrategy推出的永续优先股，表面提供11.5%高收益且价格稳定，实则依赖mNAV维持信用。一旦连续4周跌破1.0倍，将触发下行螺旋。其本质是用比特币资产覆盖率做空看跌期权，风险结构非对称。当前信号显示飞轮已单腿