Solana PropAMM：链上做市算法如何颠覆传统交易结构

PropAMM被视为近年来市场微观结构领域最重要的创新之一，甚至可能是数十年来最具变革性的进展。它不依赖于传统中心化交易所（CEX）中做市商与平台间频繁的数据传输，而是将做市算法直接部署在区块链节点上，实现同一物理硅片内的实时响应。

从数据传输延迟到链上实时定价

在传统CEX中，做市商需通过共址服务器与交易所系统进行双向通信，每一次订单变动都会引发全网消息广播，形成持续的数据循环。这种模式天然存在延迟瓶颈。而Solana上的PropAMM则不同——所有做市逻辑由区块链本身托管，价格变动信息一旦产生，立即对所有参与方可见，无需跨服务器传递。

效率优势源于物理层面的协同

PropAMM的核心优势在于其延迟仅限于电子在同一芯片内部移动的时间，远低于网络传输所需时间。这意味着当一笔市价单触发价格调整时，后续交易的定价可即时生效，整个过程发生在同一硬件单元内，彻底摆脱了传统系统的通信延迟制约。

性能潜力与未来升级路径

尽管目前仍受限于计算资源与网络架构，但随着Solana即将推出的多项关键升级——包括提升每笔交易的计算单元上限、增加区块处理容量、缩短slot时间至100–150ms，以及引入应用可控执行与多并行leader机制——PropAMM的性能将进一步跃升。届时，其在报价点差、吞吐能力及交易执行效率方面，或将全面优于主流中心化交易所。

挑战与解决方案并存

当前主要挑战在于交易路由的非确定性，以及各propAMM算法的私有性导致吃单方难以获得最优执行。然而，业内已出现应对方案，如Jupiter、dFlow等聚合器正在探索优化路由机制，而Phoenix等项目也在为永续合约场景提供支持。预计今年内相关技术将趋于成熟，推动链上交易生态进入新阶段。