摩根大通推出挂钩现货比特币和以太坊ETF的自动赎回票据

摩根大通推出挂钩现货比特币与以太坊ETF的自动赎回结构化票据

2026年10月2日，摩根大通金融公司（JPMorgan Chase Financial Co. LLC）向美国证券交易委员会（SEC）提交了两份独立的招股说明书。这两份文件分别涉及挂钩iShares比特币信托ETF（IBIT）和iShares以太坊信托ETF（ETHA）的自动赎回加速障碍票据（Auto Callable Accelerated Barrier Notes）。上述结构化产品由摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）提供担保。

挂钩比特币的票据结构

第一组票据追踪的是iShares比特币信托ETF（代码：IBIT），该票据不支付定期利息。其核心特征包括70%的价格障碍线、1.50倍的上涨杠杆系数，以及在特定条件下触发的最低赎回溢价。

自动赎回机制：如果IBIT在2027年11月1日的观察日收盘价不低于其初始价值的100%，票据将被自动赎回。此时，投资者每持有1,000美元本金可获得至少152.50美元的赎回溢价。 到期收益与风险：若票据未被自动赎回并持有至2029年11月1日到期，投资者将获得IBIT价格上涨部分的1.50倍收益。然而，一旦IBIT价格跌破初始价值的70%这一障碍线，投资者将面临全额下行风险，该水平以下不提供任何本金保护。

挂钩以太坊的票据结构

第二组票据的结构与比特币票据类似，但追踪的是iShares以太坊信托ETF（代码：ETHA）。由于以太坊相对于比特币具有更高的历史波动性，该票据设置了更低的60%价格障碍线，同时保持相同的1.50倍上涨杠杆系数和2029年11月1日的到期日。

风险提示与市场预期

两份招股说明书均包含详尽的风险披露，指出比特币和以太坊的历史价格波动率远高于传统资产类别。如果相关基金的价格大幅低于起始价值且在到期前未能恢复，投资者可能会损失部分或全部本金。由于票据不支付周期性利息，潜在回报完全取决于赎回溢价或到期时的杠杆上行收益。

此类发行延续了大型银行利用结构化票据将加密货币敞口包裹在传统固定收益框架中的趋势。这种设计旨在为财富管理客户提供参与加密市场上涨机会的途径，同时通过设定缓冲区间来抵御适度下跌，且客户无需直接保管比特币或以太坊，也无需在交易所交易现货ETF。过去一年来，随着高净值客户投资组合中对加密货币相关产品需求的增长，摩根大通、花旗集团、巴克莱银行和加拿大皇家银行等机构均已发行了类似的挂钩比特币或以太坊的结构化票据。