2026年黑石旗下基金遭遇37亿美元赎回潮，揭示传统私人信贷的门控机制在危机中的关键作用。本文分析链上私人信贷宣称的24/7流动性在压力情境下的真实风险，指出其缺乏结构性缓冲将导致闪崩。对比无缓冲型与结构化产品的风