Coinbase溢价本月跌至低点，反映美国机构投资者对比特币需求减弱。负溢价与ETF资金外流、杠杆收缩同步出现，表明专业投资者正转向风险规避。尽管长期持有者持续积累，市场短期仍处调整阶段，关注溢价能否回升以判断机构信心