Circle最新财报展现双面画像：一边是21.5万亿链上交易量与30亿估值的ARC代币预售，另一边是净利润仅5500万、开支暴增的盈利压力。文章解析其三维估值逻辑——储备金利息、支付网络CPN、Arc生态，揭示机构为何破例投资非股
从1720年密西西比泡沫到今日私人信贷市场危机，历史重演警示投资者：承诺流动性却缺乏真实兑付能力的金融结构终将崩塌。链上私人信贷虽以智能合约保障规则不可篡改，但若底层信息仍滞留链下，其本质仍是传统模式的包装。真正
