代币化证券纳入传统资本监管框架

美联储在最新发布的常见问题文件中指出，基于区块链发行或转移的证券，其资本处理方式与传统证券保持一致。无论技术形式如何，银行持有此类资产时，必须按照现行资本规则计算风险敞口，确保监管一致性。

技术中性原则贯穿监管逻辑

监管机构强调，资本规则不因技术手段而改变。无论是通过集中式系统还是分布式账本，证券的法律属性和风险特征决定其监管待遇。因此，代币化证券在资本计提、风险评估及流动性管理方面，必须与非代币化同类工具接受同等对待。

区块链应用仍受制于现行法律框架

尽管金融机构持续探索区块链在资产发行、结算和所有权记录中的应用，但美联储明确表示，当前监管框架不区分区块链类型。银行在使用区块链系统管理代币化证券时，仍需满足法律可执行性、抵押品资格和风险管理等基本要求。

代币化市场稳步扩张但未形成独立监管类别

数据显示，代币化公开股票市值已超11亿美元，整体现实世界资产代币化规模约达260亿美元。其中，代币化美国国债占据主导地位。然而，监管机构坚持将这些工具纳入既有证券法范畴，未设立独立监管通道。所有发行行为须遵守注册、披露与投资者保护等标准。 美联储的指导表明，技术创新必须在现有金融规则内实现，以保障系统稳定性与公平性。