业绩突破指引 盈利能力迈上新台阶

Circle 2025财年第四季度总收入及储备金收入达7.77亿美元，同比增幅达77%；全年收入为27.5亿美元，同比增长64%。经调整EBITDA实现超过四倍增长，利润率攀升至54%，创下历史纪录。这一表现主要归因于USDC在平台内占比提升，有效降低分配成本并提高收入转化效率。

平台扩展驱动估值跃升

与Visa、Intuit等机构的合作加速了USDC在商业支付场景中的应用落地。其“Arc”平台与“Circle支付网络”的实际运行成效，增强了市场对其长期增长潜力的信心。投资者对基础设施地位的认可，是本轮股价上涨的核心动因。

法规环境改善带来战略优势

《清晰法案》如获通过，将使稳定币被正式界定为“支付工具”，有助于提升银行系统接纳度，并为进入美联储主账户体系铺平道路。此举有望减轻企业持有USDC的会计负担，进一步巩固其市场主导地位。

与Tether策略差异凸显长期竞争力

相较Tether采取高收益导向的激进储备策略，Circle坚持保守、透明的管理方式，在赎回能力与资产可验证性方面具备明显优势。链上数据显示，其交易额市场份额已超过竞争对手，反映真实经济活动中的广泛采用。

迈向互联网金融核心枢纽

综合来看，Circle已从单一稳定币发行方转型为关键金融基础设施。随着技术平台持续演进与政策环境优化，其角色正从支持性工具向系统性节点演进。长期价值重估已成为市场共识。