美联储释放紧缩预期，市场风险偏好受压

上周，美联储宣布维持政策利率在3.75%不变，但点阵图显示半数官员预计年内仍将加息，强化了紧缩立场。费城联储“支付价格”指数升至53.2，进一步支撑鹰派判断。新任主席沃什沟通风格转变，强调价格稳定为首要目标，且未提交未来利率预测，引发市场对政策路径的不确定性上升。 宏观经济数据呈现结构性分化：纽约州帝国制造业指数大幅下滑至5.7，住房开工数降至117.7万套，显示高利率环境正逐步抑制总需求。然而劳动力市场仍具韧性，初请失业金人数维持在22.6万，为消费提供一定支撑。美股表现分化，标普500小幅回落，纳斯达克与道琼斯微涨，整体反映经济降温速度不足以推动通胀快速回落。

加密市场普跌，唯RWA板块逆势突围

比特币价格下跌3.7%，在6.2万—6.5万美元区间震荡；以太坊下跌1.2%，维持在1700美元附近。市场整体情绪持续处于“极度恐惧”区间，恐惧与贪婪指数稳定在20。前30大加密资产平均下跌2.5%，仅XLM录得12.2%涨幅，主要受益于Stellar在RWA代币化、支付及企业结算方面的路线图推进。 加密总市值下降3.1%，剔除主流币后山寨币市场跌幅扩大至3.0%，呈现普遍回调态势。链上安全事件亦引发关注，以太坊上知名MEV机器人jaredfromsubway.eth遭遇反向攻击，损失约750万美元。

BTC与ETH现货ETF持续净流出

美国比特币现货ETF上周净流出约2.268亿美元，以太坊现货ETF净流出约1000万美元。其中，6月15日单日流出超6400万美元，后续两日分别流出逾8000万美元，机构资金尚未恢复持续买入节奏。尽管周度流出压力较前一周有所缓和，但整体趋势仍未扭转。

稳定币总量企稳，结构分化显现

DeFiLlama数据显示，截至6月22日，稳定币总市值约为3153亿美元，7日增长约2.87亿美元，涨幅0.09%。USDT市占率约59.05%，7日小幅下降0.12%；USDC小幅上升0.06%；而生态型稳定币USDS下降3.47%，体现波动环境下其收缩特征。合规导向稳定币如USD1和USDG分别增长9.27%和6.74%，收益型稳定币USDe基本持平，机构链上现金管理需求保持韧性。

STRC持续低于面值交易，融资模式承压

STRC已连续第五周低于面值交易，价格一度跌至82美元，回升至约88美元，周成交量达16亿美元。名义股息率升至11.5%，市场讨论是否上调至11.75%或12%。值得注意的是，曾宣称“永不出售比特币”的Strategy今年5月下旬首次出售32枚BTC，筹得约250万美元用于优先股分配。 当前策略面临三种选择：提高股息率（每提升0.5%将增加约5245万美元年度成本）、出售比特币持仓支付股息（削弱核心叙事）、或以低于面值发行新股（长期抬升股息负担）。上周STRC占比特币财库优先证券总成交量的76.2%，较前周下降，第二大交易标的为Strive的SATA，占比15.8%。