SEC核准纳斯达克代币化交易框架

2026年3月18日，美国证券交易委员会发布第34-105047号文件，批准纳斯达克提交的规则变更提案，允许在该交易所上市的部分证券通过存款信托公司的试点项目以代币化形式进行交易。此项裁决基于2025年9月启动的监管流程，并结合此前工作人员出具的无异议函，为链上股权交易提供了合规路径。

代币化交易范围与执行机制

获批框架明确，代币化证券将与传统证券共享同一订单簿，执行优先级保持一致。然而，该机制并非全面开放，仅适用于具备存款信托公司资格的参与者及其认证证券。首批纳入范围包括部分罗素1000指数成分股及符合试点条件的主要指数型交易所交易基金，非所有纳斯达克上市公司均能参与。 若存款信托公司无法完成代币化操作，相关交易将自动转为传统非代币化形式，按标准T+1结算周期完成交割。这一设计确保了现有市场运作不受影响，维持了系统稳定性。

上线时间仍待基础设施就绪

尽管获得监管批准，代币化交易不会立即实施。纳斯达克表示，规则生效的前提是存款信托公司的技术平台及交易后结算服务完全建成并经验证。交易所还需至少提前30天向会员发出正式通知，方可启动试点。 目前尚未公布具体上线日期。执行副总裁强调：“上市公司应始终保持在股权市场生态系统的中心”，表明代币化将作为补充机制而非替代方案，延续以发行人为核心的市场结构。

监管演进与未来趋势

此次批准处于更广泛的监管演进背景下。SEC委员已于2025年7月明确指出，代币化证券在联邦法律下仍属证券范畴，而2025年12月的声明进一步将其定位为链上化发展的渐进步骤。当前宏观经济环境相对稳定，为试点推进提供了有利条件。 下一关键节点为存款信托公司完成基础设施部署，并向会员提交30天通知。在此之前，所有纳斯达克证券仍将仅以传统方式交易。市场关注点转向代币化在结算效率、托管优化等方面的实际提升，而非监管模式的根本变革。