纳斯达克启动代币化证券结算试点

美国证券交易委员会已通过纳斯达克提出的规则变更提案，允许符合条件的证券以代币化形式完成清算与结算。该提案备案编号为SR-NASDAQ-2025-072，核心在于借助存管信托公司的代币化框架，实现交易后环节的所有权记录与交割数字化。这一进展使基于区块链的交易后基础设施逐步融入主流资本市场体系。

代币化结算流程与适用范围

清算指确认交易细节并计算双方义务的过程，结算则是证券与资金的实际交付。根据提案，具备资格的证券可在上述两个环节采用代币化方式操作。所有权将以经批准的区块链上的数字代币形式呈现，取代传统簿记系统。 试点范围严格限定：仅包括罗素1000指数成分股、美国国债及特定宽基指数ETF。并非所有纳斯达克上市证券均符合代币化条件。参与者需在提交交易时勾选代币化标识，由存管信托公司接收并处理相应指令；若无法支持，则需转至标准结算渠道。

监管审批与试点机制

美国证监会于2025年12月12日启动对该规则变更的评估程序，并于2026年1月27日发布修订通告，设定公众意见征询截止日期为2026年3月5日。此前，证监会交易市场部门已于2025年12月11日向存管信托公司发出无异议函，授权其开展为期三年的合格证券代币化试点。 该试点依赖于受监管框架内的技术应用，而非脱离现有制度。纳斯达克并未自建区块链结算层，而是构建连接机制，使市场参与者可选择接入存管信托公司的代币化基础设施。

对机构投资者的关键意义

代币化结算为机构投资者带来重要保障。通过存管信托公司处理的代币化证券享有与传统托管相同的监管监督与保护机制，避免了在非受监管平台持有数字资产的风险。这显著降低了参与门槛，增强了对新型结算方式的信任。 尽管初期存在争议，如Ondo金融公司曾对原始提案提出异议，但其在2025年12月15日撤回反对意见，表示“选择撤回对提案的原始异议”。当前监管环境持续演进，为机构资本向新兴资产类别的流动提供了制度基础。

试点成果将决定未来扩展路径

三年试点期为测试结算速度提升、错误率降低及参与者采用率等关键指标提供了窗口。若在罗素1000成分股和国债领域取得积极成效，将为更广泛证券的代币化建立可复制的范本。该提案处于传统金融与去中心化金融交汇点，强调在现有监管框架内融合区块链技术，而非替代。 最终结果将影响未来资产存储与交易活动的形态，推动资本市场向高效、透明、可追溯的方向演进。