8月26日，在比特币重新走强、加密相关股票回暖之际，投行Mizuho（瑞穗）认为，本轮加密市场反弹的质量可能好于以往。该行分析师DanDolev称，当前上涨并非主要由高杠杆推动，币本位未平仓合约在初轮反弹后回落至一个月低位，说明资金结构更接近现货和ETF驱动。这对市场情绪很关键。过去多轮加密反弹中，杠杆快速堆积往往会放大波动，一旦价格回落，就容易触发连锁清算。 而Mizuho认为，本轮行情中，现货比特币ETF资金流入更突出，过去一周净流入约19亿美元，创下2025年10月以来最强一周，显示传统资金通道仍在支持加密资产。 不过，市场仍将受到美债收益率、美元走势和风险偏好影响。若JacksonHole释放偏鹰信号，或美股AI链条继续回调，加密资产短线仍可能承压。Mizuho的判断更偏向中期结构：本轮反弹杠杆泡沫较少，若现货需求继续流入，加密股将具备更清晰的业绩传导路径。