比特币估值新范式：从传统模型到价值储存参照

Hougan指出，现有静态估值方法难以反映比特币的长期潜力。他主张将其视为现代版黄金，依据其有限供应量和作为价值储存工具的地位进行评估。这种视角转变有助于理解比特币在资产配置中的独特地位。

价值储存市场的扩张潜力

当前全球价值储存市场总规模约为38万亿美元，比特币市值占4%。历史数据显示，黄金市场规模已从2004年的2.5万亿美元增长至近40万亿美元。若未来十年该市场扩展至121万亿美元，比特币只需占有17%份额，即可实现百万美元价格目标。

机构参与与市场结构演变

机构对比特币的兴趣持续升温，投资组合配置比例由1%提升至近5%。美国现货比特币ETF的批准显著增强了资本流入动力，推动大型资产管理公司加大布局。这一结构性变化为比特币实现更高估值提供了现实基础。

关键前提条件与潜在风险

尽管前景乐观，但百万美元目标依赖于价值储存市场增速及比特币获取市场份额的能力。若经济环境变化导致需求放缓或竞争加剧，该目标可能难以达成。当前比特币交易价约7万美元，仍具显著上行空间，但需持续观察市场演进与外部因素影响。