稳定币净流入飙升，链上流动性回暖信号浮现

根据梅萨里周三发布的报告，上周稳定币净流入规模达到17亿美元，较前一周增长414.5%。这一数据标志着扣除赎回量后新投放至市场的稳定币总量显著回升，成为衡量短期流动性“流入强度”的关键指标。此次反弹使30日平均净流入重新转为正值，回升至约1.625亿美元水平，显示出市场流动性正在恢复。 尽管交易量同比上升6.3%，但平均交易金额持续走低，反映出个人投资者参与度提升，中小额交易占比扩大，机构主导的大型交易比重相对下降。梅萨里认为，这表明稳定币发行需求被重新点燃，链上活动呈现增强趋势。 此前两周数据则显示截然相反态势：单周净流入仅约2.49亿美元，截至2月18日的30日累计净流出高达约44亿美元。虽然本周反弹扭转了部分疲软局面，但报告强调，当前趋势仍需进一步观察，尚不能断言已完全稳固。

付息型稳定币之争加剧，立法进程陷入僵局

在稳定币需求回暖的同时，美国国会与银行业之间关于“付息型稳定币”是否应被允许的争论愈演愈烈。银行业方面主张，若允许稳定币发行方向持有者支付利息或奖励，可能引发银行存款向加密资产转移的“制度漏洞”，因此在相关法案讨论中强烈要求限制此类行为。 受此影响，原定于一月中旬进行的参议院银行委员会审议已被无限期推迟。有分析指出，该争议焦点集中于“是否允许稳定币支付收益”，导致涵盖加密货币整体的市场结构法案推进受阻。 特朗普总统亦对此发声，周二在Truth Social上批评银行业正在阻碍参议院法案讨论，并称：“GENIUS法案正受到银行的威胁与破坏，这是不可接受的。” GENIUS法案作为规范稳定币发行方的联邦框架，明确禁止仅为“持有”而支付利息或收益率。不过，其为第三方平台运营与稳定币余额挂钩的奖励计划保留空间，市场普遍认为“变相奖励”仍可能存在，为创新留出一定余地。

制度化进程面临外部压力，市场前景存疑

与此同时，《数字资产市场结构清晰法案》已于2025年7月17日经美国众议院通过，现处于参议院审议阶段。观察人士指出，若稳定币监管分歧长期无法解决，不仅将影响稳定币自身发展路径，也可能对整个数字资产市场的制度化建设造成波动，延缓其规范化进程。

问答解析

稳定币“净流入”增长向市场传递何种信号？

这通常被视为市场流动性增强、投资者参与度回升的积极信号，可能预示链上活动与加密市场活跃度的复苏。

交易量增长但平均交易金额下降意味着什么？

这可能表明市场参与主体结构发生变化，中小额交易（或个人投资者）的活跃度相对提升，而大额机构交易比重暂时降低。

美国“付息型稳定币”争论为何重要？

因其直接关乎稳定币的金融属性界定、与传统银行业的竞争关系，以及监管框架的核心设计。争论结果将深刻影响稳定币的发展模式、创新空间及在整个金融体系中的定位。