原油上涨推升利率预期 市场反应分化

布伦特原油合约在近五个交易日累计上涨17%，年内涨幅达37%，周二突破每桶83美元。这一价格变动改变了市场对美联储货币政策路径的判断。CME FedWatch数据显示，美联储在2026年前维持当前利率不变的概率上升至12.7%，较前一周翻倍；而降息50个基点或更多可能性从72%降至约55%。分析师指出，高油价可能加剧通胀压力，从而抑制宽松政策空间。

Circle股价异动源于利率敏感型收入结构

Circle互联网（CRCL）周一股价飙升15%，成为中东地缘政治紧张背景下的意外受益者，表现超越传统能源与国防板块。公司主要通过其发行的美元稳定币USDC储备获取利息收入，这些资产主要配置于短期美国国债、隔夜逆回购协议及银行现金存款。因此，利率上行直接提升其盈利能力，而利率下行则压缩收益空间。截至2月底，USDC流通量约为752亿美元，构成其核心收入来源。

机构上调目标价 但维持中性评级

Mizuho Securities分析师Dan Dolev将CRCL目标价由90美元上调至100美元，同时维持“中性”评级。他认为，尽管油价上涨可能带来通胀压力，但不会显著改变对公司收入的预测，反而可能为估值倍数提供支撑。截至周二盘前交易，CRCL回调至91.42美元，仍高于本周初水平。

对油价-通胀-利率关联性的质疑

Global X投资策略主管Scott Helfstein对原油上涨对美联储决策的影响持保留态度。他指出，能源价格上涨通常会抑制经济扩张，最终削弱总需求，从而可能抵消通胀效应。相比短暂的能源相关通胀，美联储更可能关注劳动力市场疲软等结构性因素。此外，新任美联储主席即将上任，进一步增加了政策路径的不确定性。

稳定币竞争加剧引发长期担忧

Mizuho还强调，除利率波动外，稳定币生态系统的竞争加剧可能对Circle的长期收入模式构成挑战。随着其他稳定币产品不断涌现，USDC面临市场份额被侵蚀的风险。这一趋势若持续，或将影响公司未来盈利能力和资本回报率。