Bitfinex重启代币化债券发行 引发稳定币收益模式热议
Bitfinex Securities宣布重启其在卢森堡注册的流动性基金“ALTERNATIVE”代币化债券发行计划。该产品以USDt为计价单位，从募集、利息支付到本金偿还均在区块链上完成，成为当前稳定币收益讨论中的焦点案例。 此次发行预计规模超1000万美元，将在比特币侧链Liquid Network上进行结算。所有交易环节均记录于链上，实现透明可验证的资产存储与交易活动管理。此前累计四轮发行总额达620万美元，其中三批已如期兑付，投资者通过链上机制获得超过110万美元利息收入。 债券资金将用于支持新兴市场中小企业及女性主导企业融资，标准期限为11个月，与传统月度发行计划并行运作。发行与二级交易由Bitfinex Securities负责，依托Tether的Hadron平台实现代币管理。尽管交易数据保留在Liquid Network，但其“机密交易”功能可部分隐藏核心结算信息，提升隐私性。 公司运营主管Jesse Knutson指出，主要参与者为欧美高净值加密投资者及原生机构，他们希望通过持有USDt获取稳定收益。在当前关于“生息稳定币”的广泛争论中，该产品被视为一种合规且成熟的替代方案。 美国国内对稳定币是否应提供收益存在分歧。2025年7月通过的《GENIUS法案》禁止稳定币发行方直接支付利息，但未禁止第三方通过证券化结构设计收益产品。这一法律空间被解读为“漏洞”，促使交易所和平台探索合规路径。 传统金融机构对此表示担忧。有银行高管指出，若大规模资金转向数字美元类产品，可能影响银行放贷能力并推高融资成本。这一议题也成为《CLARITY法案》的核心内容之一。尽管Coinbase CEO曾因此撤回对该法案的支持，但参议员近期表态仍对立法进程持乐观态度，预计4月前推进相关市场结构立法。 预测平台Polymarket数据显示，《CLARITY法案》在2026年内签署的概率为70%。市场正密切关注监管方向：是限制收益模型的设计方式，还是推动更多如代币化债券般的合规替代产品出现。问答部分
问：以USDt计价的代币化债券，其利息像稳定币存款一样安全吗？
代币化债券的利息安全性取决于发行主体信用与资产抵押结构，而非稳定币本身。本产品由受监管实体发行，并通过链上机制保障兑付流程，具备较高透明度，但不等同于银行存款的保险机制。
问：链上支付利息和偿还本金有何优势？
链上结算提升效率与可验证性，减少人为延迟或错误；同时增强透明度，使投资者可实时追踪资金流向。结合智能合约自动执行，实现无信任的资产存储与交易活动。
问：美国对稳定币“收益”存在争议，此类产品是否会触及监管？
虽然《GENIUS法案》禁止直接支付利息，但允许第三方通过合规证券结构提供收益。只要产品符合监管框架，如完成登记、披露与托管要求，即可规避风险。此类代币化债券正是在法律边缘构建合规路径的典型代表。