USDC流通量与链上交易活动双增长，推动财务表现改善

截至2025年12月31日，USDC流通量达到7530亿美元，较上年同期增长72%。第四季度链上交易金额达11.9万亿美元，同比增长247%。这一数据不仅反映稳定币在数字支付和金融体系中的渗透率提升，更体现其在企业结算、交易所流动性以及去中心化金融（DeFi）应用中的实际使用深度。

财务表现强劲，净利润大幅跃升

2025年第四季度，Circle总营收及准备金收益为7.7亿美元，同比增长77%。持续经营业务净利润达1.33亿美元，较上年增加1.29亿美元。调整后EBITDA为1.67亿美元，同比上升412%。全年营收及准备金收益合计27亿美元，同比增长64%。 尽管年度净亏损为7000万美元，相较2024年1.57亿美元的净利润转为亏损，但公司指出，此结果主要源于首次公开募股中确认的42.4亿美元股份报酬费用，而非主营业务恶化。

基础设施建设加速，支付网络持续拓展

Circle联合创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔表示，越来越多的企业、开发者与公共机构正将数字美元整合至支付、财务管理及链上金融流程中，推动USDC采用范围扩大。其开发的Arc公共测试网已吸引超过100家银行、资本市场、科技及数字资产机构参与。截至2026年2月20日，测试网运行可靠性接近100%，平均交易最终确认时间约0.5秒，近30日日均交易量达230万笔，累计交易笔数突破1.66亿。 Circle支付网络覆盖范围持续扩大，目前已接入55家金融机构，另有74家处于资格审核阶段。基于最近30日活动折算的年化交易额达57亿美元。合作方包括Visa、Intuit、百慕大政府及Polymarket。此外，公司已获得美国货币监理署（OCC）关于成立国家信托银行的“有条件批准”。

市场关注增长背后的结构性因素

当前市场普遍认为，USDC的增长不仅是规模扩张，更是其实用性与系统性地位提升的体现。然而，未来关键在于其收入结构能否摆脱对准备金收益的依赖，转向由支付网络、基础设施服务及链上生态贡献的多元化收入模式。 投资者需关注：增长动力是否可持续？链上交易质量是否真实反映经济活动？支付网络可扩展性与监管进展能否匹配发展速度？只有全面评估这些相互关联的要素，才能准确判断下一阶段的市场趋势与投资价值。