施瓦布加密货币研究主管：本轮加密市场周期与过往截然不同
查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）加密货币研究主管吉姆·费拉奥利（Jim Ferraioli）指出，当前的加密货币市场周期与以往有着显著差异。费拉奥利认为，这一变化的根本驱动力在于华尔街开始利用区块链技术，不仅用于提供投资产品，更将其直接融入金融基础设施之中。
费拉奥利表示，查尔斯·施瓦布管理的客户资产规模约为13万亿美元，尽管加密货币投资在总资产中占比仍较小，但该公司客户持有现货加密货币ETF约20%的份额，这表明机构对加密货币的兴趣已达到显著水平。
据费拉奥利介绍，过去几年最大的变化是大型金融机构开始探索如何在自身运营中使用区块链技术。他回顾道，传统金融与去中心化金融（DeFi）终将融合的说法已流传多年，而这一进程如今真正开始了。一位施瓦布高管表示，即使加密货币价格下跌，整个行业仍可被视为处于“牛市”，全球金融机构正在积极探索如何将区块链和数字资产技术整合进其商业模式。
为何本轮周期与众不同？
费拉奥利认为，区分当前周期与过往加密周期的最显著发展，是现实世界资产代币化的快速增长。
他表示，目前不同区块链网络上已有价值约500亿美元的现实世界资产被代币化，且该领域增长迅速。尽管与传统金融市场相比这一数字仍然很小，但费拉奥利强调，加密货币行业不再仅仅是投机领域，而是开始产生真实的用例。
费拉奥利指出，在以往的周期中，区块链活动主要跟随比特币价格走势：当比特币上涨时，杠杆交易、NFT、信贷市场、流动性质押和去中心化金融活动会增加；而当比特币下跌时，这些活动则会显著减少。然而，他认为现实世界资产的代币化可能会改变这种关系。他指出：“如果你是一家大型金融机构对存款或其他金融资产进行代币化，那么比特币的价格走势就不再重要。”
费拉奥利评估称，这种情况可能使智能合约平台的使用及其原生代币的需求在一定程度上独立于比特币周期。他认为，随着区块链上现实世界资产比例的增加，智能合约网络与比特币之间的相关性也可能降低。
比特币正逐渐趋于成熟
费拉奥利还表示，比特币正逐渐成为一个更成熟的资产类别。他指出，随着比特币市值达到约1.6万亿美元，像过去那样出现十倍增长的情况变得更加困难，但他同时也指出，比特币的波动性在每个市场周期中都有所下降。
根据费拉奥利分享的数据，在当前周期中，比特币的波动率已降至40左右，而上一个周期为50-60，再之前的周期则为60-70。因此，他认为过去比特币出现的极端价格峰值和急剧下跌现象可能会逐渐减少。
这位施瓦布高管表示，大量投机资本流向比特币以外的领域也支持了这一观点。费拉奥利指出，去中心化金融、高杠杆永续合约和预测市场等产品为投资者提供了在比特币之外承担高风险头寸的机会，这有助于比特币成为更成熟、更符合华尔街接受标准的资产。