代币化股票交易迈入十亿美元级别，三大公链主导市场格局
随着Robinhood Chain、BNB Chain和Solana捕获了基于区块链的股票交易的大部分活动，代币化股票交易量已突破十亿美元大关。据Grayscale Investments（灰度投资）数据显示，8月份代币化股票交易创下新高，周现货交易量在月初一度逼近30亿美元。在其研究涵盖的最新一周中，这三大网络占据了绝大部分的交易量，凸显出允许投资者在公共区块链上交易传统股票经济敞口的市场正在迅速扩张。
这种增长不仅体现在交易量上。Token Terminal的数据显示，代币化股票的总市值约为30亿美元，而规模更大的代币化基金类别则高达343亿美元。这一对比既展示了代币化股票市场的快速发展，也强调了其相对于更广泛的基于区块链的基金市场而言，体量仍然较小。
代币化股票交易在三大主要公链上扩展
自7月1日推出公共主网以来，Robinhood Chain迅速成为市场的重要组成部分。该以太坊兼容Layer 2网络采用Arbitrum技术构建，专为金融服务和代币化现实世界资产设计。
Robinhood表示，来自全球120多个国家的合格用户均可通过Robinhood Wallet访问Stock Tokens，具体可用性取决于所在司法管辖区的规定。该系统支持24小时交易，并允许合格用户与去中心化交易所互动，甚至将这些资产部署到借贷或抵押应用中。
与此同时，BNB Chain和Solana也在争夺同一市场份额。Grayscale将这三个网络认定为按交易量计算的代币化股票交易领先链，而Uniswap、PancakeSwap和Raydium等去中心化协议则提供了交易基础设施。结果是，市场正变得日益多链化，而非由单一区块链主导。
代币化股票在链上的应用总额突破1.1亿美元
虽然交易量的增长速度超过了代币化股票在去中心化金融（DeFi）中的使用速度，但两者之间的差距已开始缩小。根据Grayscale的数据，在使用代币化股票的协议中，总锁仓价值（TVL）在经历了2025年大部分时间低于1000万美元后，现已上升至1.1亿美元以上。Solana上的Kamino推动了最初的增加，随后Jupiter也成为另一个重要的借贷活动来源。Solana、BNB Chain和Robinhood Chain上的交易场所也助推了这一扩张。
然而，Grayscale的研究指出，目前仅有约5%的更广泛的代币化股票市场被部署在链上金融应用中。这意味着大多数活动仍集中在买卖环节，而非利用代币化股份进行借贷、借款或抵押。
代币化股票市场规模达到30亿美元
Token Terminal的仪表盘显示，代币化股票的总市值约为30亿美元。相比之下，以sUSDS、贝莱德（BlackRock）的BUIDL和USYC等产品为首的代币化基金已达到343亿美元。
理解交易量与总市值的区别至关重要。Grayscale引用的约30亿美元的周数据衡量的是代币化股权的交易换手率，而Token Terminal的30亿美元数据衡量的是市场中代表的代币化股票的价值。
此外，代币化股票并不总是拥有与直接持有股份相同的法律权利。结构因发行方而异。例如，Robinhood表示，其当前的Stock Tokens是提供对基础证券经济敞口的代币化债务证券，但并不赋予持有者对基础股份的法律或受益所有权。这些代币也不向美国个人开放。
这表明，下一阶段的增长不仅仅依赖于交易需求。如果代币化股票能够广泛用作抵押品和借贷资产，该市场可能会从主要提供全天候的股权敞口，转变为成为去中心化金融更深层次的一部分。