Kraken欧洲推出超7000只美国股票交易服务

Kraken于2026年8月18日面向欧洲经济区客户正式开放超过7000只美国上市股票的交易功能，同时维持平台原有600余种加密资产及700余种代币化xStocks的运营。该服务由其在塞浦路斯设立的子公司Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited负责，该公司持有塞浦路斯证券交易委员会颁发的牌照，并依据MiFID II授权在全部欧洲经济区成员国通行。交易功能已在Kraken Pro网页端、移动端及标准零售应用中上线，符合条件的用户可享受股票佣金豁免，但货币兑换成本与市场价差仍需承担。德国、法国和荷兰率先试点，西班牙、意大利、爱尔兰、瑞典、奥地利、葡萄牙和挪威等国则在本轮最终阶段加入。

同一账户内实现传统与代币化股票无缝切换

尽管部分平台已为欧洲用户提供苹果或英伟达等美股敞口，但此次突破在于用户可在同一账户中同时持有真实股票及其代币化版本，无需跨平台转移资金。这一设计并非仅技术升级，更是一场对资产形态未来主导权的押注。xStocks自2025年中通过与Backed Finance合作上线，每枚代币均以一比一方式由底层股票抵押，两者在交易结算前即存在显著差异：传统股票交易时段固定，托管由传统机构负责，流动性局限于平台内部，且具备完整法律权益与投票权；而代币化xStocks支持24/5交易，托管可延伸至自托管钱包，流动性可用于DeFi协议组合，但通常不赋予投票权。 Payward首席商务官Mark Greenberg指出，此举消除了传统金融与代币化金融之间的非必要割裂。其核心商业逻辑在于：用户若能在单一账户中自由切换资产形态，便减少转向其他平台的动机，从而提升账户粘性。

牌照驱动合规，监管义务全面覆盖

将传统股票引入加密交易平台并非简单叠加功能，而是进入与欧洲券商同等监管范畴。因此，该业务被置于持有塞浦路斯证监会牌照的Payward Europe Digital Solutions (CY)之下，而非处理加密资产的实体。这使得Kraken必须遵守MiFID II规定的多项义务，包括适当性评估、最佳执行、客户资产隔离以及向国家监管机构提交详细报告。 欧洲用户在注册时即需完成多步流程，涵盖身份验证、金融知识问卷及税务资格确认。该问卷具有实质意义——根据法规要求，企业须确保零售客户理解所涉金融工具的风险，评估不通过可能导致访问权限受限。选择塞浦路斯作为运营中心是战略性考量：其牌照可覆盖整个欧洲经济区，避免重复申请三十个独立许可。此举使Kraken成为继多家加密企业之后，通过利马索尔布局欧洲经纪业务的代表之一。

xStocks在代币化资产中的市场地位

自2025年6月上线以来，Kraken xStocks累计交易量已突破380亿美元。截至8月17日，据Token Terminal数据显示，其市值位列代币化股票发行方第二，仅次于Ondo Finance，领先于币安的bStocks。不同数据追踪器标注方式存在差异——这些代币由Backed Finance发行，Kraken作为分销合作伙伴，部分统计以发行方名义呈现。 代币化股票发行方市值排名： - Ondo Finance：9.74亿美元 - Kraken xStocks：6.09亿美元 - 币安 bStocks：5.44亿美元 数据来源：Token Terminal

欧洲先行测试跨资产基础设施创新

美国零售投资者无法通过本土交易所购买可转移至钱包的代币化股票。美国证券交易委员会在证券发行、过户代理及结算最终性方面的立场，限制了此类产品的落地。相比之下，欧洲通过明确划分MiCA（加密资产）与MiFID II（证券）的监管边界，允许企业在无需等待无异议函的情况下，同步构建加密与证券两类业务。 这一制度差异解释了为何跨资产基础设施多在欧洲用户中率先测试。例如，Crypto.com于2026年8月12日向欧洲经济区客户开放约1500种代币化股票，比Kraken早六天；币安运行bStocks；Coinbase虽在本土提供集成股票交易，但国际用户仍依赖股权挂钩永续合约与链上工具。 平台欧洲经济区产品对比： - Kraken：7000+美国股票，700+ xStocks，支持两种形态共存 - Bitpanda：10000+碎股与ETF，传统形态为主 - Robinhood：2000+股票（面向欧盟公民），含代币化形态 - Crypto.com：约1500种资产，2026年8月12日上线，代币化形态 Bitpanda在原始工具数量上领先，Robinhood更早涉足代币化市场。而Kraken的核心优势在于：目前欧洲尚无其他平台能将受监管的经纪账户与可提取至钱包的代币化证书融合在同一系统中，形成难以复制的差异化壁垒。

股票服务旨在提升用户留存，非直接盈利

对欧洲零售投资者而言，最直接影响是账户整合：资金、投资组合报告与税务文件得以统一管理。代价则是集中度风险——历史经验表明，平台倒闭时单一账户余额可能面临重大损失。 Kraken在免佣金股票交易上几乎不产生利润，主要收入来自兑换价差。真正的战略价值在于股票持仓对用户留存率的长期影响。相较于快速流动的加密资产，持有多年股票头寸的用户更具粘性，这从根本上改变了平台估值逻辑。类似模式已在多个司法管辖区显现：7月，该交易所通过母公司收购的芝加哥衍生品平台Bitnomial，向符合条件的美国客户推出受美国商品期货交易委员会监管的永续合约，实现现货、保证金、CME期货与永续合约在同一抵押品池内的协同运作。 Payward第二季度营收达5.08亿美元，同比增长17%，此前市场广泛传闻其上市筹备进展。一个拥有高粘性零售资产的经纪业务，相较依赖比特币波动的营收结构，在潜在公开投资者眼中具备截然不同的吸引力。 结算机制仍是关键挑战。代币化股票依赖Backed Finance等发行方持有底层股票并履行赎回义务，这一过程悄然引入了链上金融宣称要消除的交易对手风险。欧洲监管机构已开始审查该结构，任何关于抵押品验证或赎回责任的指引都将直接影响Kraken差异化产品的可持续性。