以太坊估值吸引力上升 链上数据揭示底部形成中

据CryptoQuant分析，以太坊当前交易价格约为2,300美元，较其已实现价格（即所有流通中ETH的平均链上获取成本）低约17%。这一差距在历史周期中常被视为市场低估阶段的标志，通常对应长期底部区域。 尽管如此，该机构指出，虽然以太坊相对于比特币的估值优势正在显现，但五项关键底部指标中仅有两项达到历史反转水平。其余指标虽有改善，但仍未触及此前周期低点时的极端值，表明市场底部仍在形成过程中。

ETH/BTC MVRV比率回落至周期低位

ETH/BTC的MVRV比率已从2025年8月的近0.95降至约0.65，反映出以太坊相对于比特币已显著便宜。这一变化与历史底部区间高度相关，进一步支持估值修复的逻辑。 此外，以太坊市值与已实现价值比率持续回落，交易所流入量下降，现货交易量进入历史底部区间，叠加交易所交易基金持仓回暖，共同构成潜在底部信号组合。

链上行为释放积累迹象

过去一个月，以太坊链上出现多个积极信号。6月29日当周，全球最大加密货币交易所币安的提现活动达到三年多来最高水平，显示资金正从交易所流出，可能指向用户转向自我托管或质押。 同时，根据Staking Rewards数据，目前以太坊流通供应量中有34%已用于质押，创下历史新高。更高的质押率意味着可交易供应减少，若需求维持稳定，将有助于缓解抛压。

机构持续增持 持仓目标明确

作为主要企业级持有者之一，Tom Lee旗下的Bitmine Immersion Technologies在面临巨额未实现亏损的情况下，仍于一个月内增持32.5万枚ETH。该机构计划将持有量提升至以太坊总供应量的5%，显示出对长期价值的信心。 当前市场受美国CLARITY法案乐观情绪推动，以太坊一度突破1,950美元，比特币则站上67,000美元。部分分析师认为，资金可能从估值偏高的人工智能股票回流加密市场，若风险偏好继续扩张，或将为以太坊提供进一步支撑。