许可池开启受监管资产链上交易新篇章

Uniswap Labs 在 2026 年 7 月 23 日发布 Uniswap v4 新功能——许可池，标志着代币化证券与合规资产首次可在严格控制下于去中心化交易平台进行交易。该设计通过预设访问列表，限制只有经批准地址方可参与交易或提供流动性，突破传统开放池模式的局限性。

机构实现链上合规控制能力

许可池采用“钩子”机制构建，不改变协议核心架构，而是通过可插拔的合约逻辑实现权限管理。代币化资产存放在独立合约中，由发行方设定规则，未列入白名单的地址发起的交易将被系统自动拦截。这一方式使机构能在保障合规的前提下，仍享受自动化做市商（AMM）带来的流动性优势。

早期采用者推动标准落地

Superstate、Securitize 与 Dowgo 三家机构率先应用该标准。Superstate 参与流程设计，聚焦传统金融资产代币化；Securitize 提供数字合规解决方案，其 DS Protocol 已支持合规链上交易，为许可池奠定基础；Dowgo 则完成 ERC-3643 标准集成，并计划在获得欧盟 DLT 试点授权后上线使用。

加速现实世界资产融入 DeFi 生态

随着 BlackRock、Apollo、Franklin Templeton 等资产管理公司陆续推出代币化基金，市场对合规路径的需求日益增长。据预测，到 2030 年代币化资产规模可达 11 万亿美元（Uniswap 预测），或达 5.5 万亿美元（其他分析师估计）。当前，由 Securitize 发行的 BlackRock 代币化货币市场基金 BUIDL 已在 Uniswap 上启动交易，且 BlackRock 已投资 UNI 治理代币。截至 2026 年初，UNI 交易价格约为 3.77 美元，市值接近 31.5 亿美元。 许可池的推出，被视为打通现实世界资产与 DeFi 的关键一环，未来将重点关注欧盟监管进展及更多发行方对标准的采纳情况。