国产DRAM第一股引爆市场预期

长鑫存储将于2026年7月16日开启新股申购，作为国内唯一实现DRAM芯片大规模量产的企业，其产品覆盖消费电子、服务器及汽车电子等多个关键领域。公司预计2026年上半年营收将达1100亿至1200亿元，归母净利润预估为500亿至570亿元，同比增长超六倍，成为当年A股最大IPO项目。

Pre-IPO合约溢价远超历史水平

Hyperliquid平台推出的CMXT Pro-IPO合约当前报价7.1594美元，而长鑫存储A股发行价仅为1.23美元，形成约560%的显著溢价。该合约并非真实股权，而是与上市表现挂钩的永续合约，价格完全由市场对未来估值的预期决定。 相较此前SpaceX和Cerebras的Pre-IPO合约，其溢价分别最高仅约60%和89%，此次明显更高。

高溢价背后的三大逻辑

一是资产稀缺性：全球DRAM市场长期由三星、SK海力士等垄断，长鑫存储作为国内唯一量产企业，被视为打破技术封锁的关键力量。二是多重热点标签叠加：“国产替代”“半导体”“AI算力”“硬科技”等概念集中汇聚，吸引大量资金关注。三是流动性与博弈机制：无涨跌幅限制及交易深度有限，易引发短期非理性波动，放大价格偏离。

链上市场成早期价格发现新场域

从Cerebras到长鑫存储，加密市场正逐步承担起热门IPO资产的早期价格发现功能。尽管当前高溢价可能包含情绪成分，但其反映出投资者对核心科技企业的高度认可。未来是否可持续，仍需等待正式上市后的市场检验。