SK海力士赴美上市获七倍认购，募资规模创纪录

韩国半导体企业SK海力士在美国发行美国存托凭证（ADR），认购倍数已超过七倍，有望成为美国历史上规模最大的外资上市项目。本次计划发行1.779亿份ADR，每份对应普通股十分之一股权，依据韩国市场收盘价折算，募资总额预计达245亿美元。资金将全部用于韩国本土产能扩张，包括龙仁晶圆厂、清州先进封装产线及EUV设备投入。

半导体板块深蹲之际，一级市场却极度疯狂

在二级市场普遍回调背景下，SK海力士美股IPO却获得全球长线基金、科技主题基金、主权财富基金等多类机构热捧。知名基金如Baillie Gifford、Coatue Management及由“AI股神”Leopold Aschenbrenner管理的Situational Awareness Partners已表达合计约70亿美元的认购意向。这表明长期资金并未否定AI基础设施投资周期，当前调整更多反映估值与预期层面的修正。

真正的反转信号，要看科技巨头的下一张答卷

尽管此次上市可能成为短期情绪催化剂，但半导体行业能否真正企稳，仍取决于微软、谷歌、Meta、亚马逊等科技巨头未来几个季度的资本支出指引。市场关注的焦点已从“需求是否存在”转向“投入能否持续转化为商业回报”。若科技巨头维持高位资本开支，产业周期有望延续；反之，则高增长预期或将面临重新定价。