代币化股票新用途：充当加密交易抵押品

Kraken现已开放特定功能，使符合资格的用户可将代币化股票（xStocks）用作杠杆交易的抵押品。这意味着投资者无需出售持有的苹果、英伟达或标普500等代币化证券，即可释放其价值以支持加密货币期货或保证金头寸。 这一变化打破了传统模式——此前代币化股票仅用于跟踪标的资产价格，处于静态持有状态。如今，它们被赋予了实际金融功能，成为可参与交易活动的动态资产。

跨市场差异与适用范围

该功能面向非美国地区的合格客户开放。在欧洲经济区，xStocks可用于期货交易的抵押；而保证金交易抵押功能则适用于美国以外的地区。不同市场的准入条件和使用权限体现平台对合规与风险控制的分层管理。

向现实世界资产融合的战略演进

此次更新是传统金融与加密生态持续融合的体现。通过让代币化股票承担抵押品角色，用户可在保留股票敞口的同时，将其价值用于加密衍生品交易，显著提高资本效率。 这不仅强化了代币化证券的实用价值，也标志着其从“数字表示”向“可运作金融工具”的转变。随着更多机构将此类资产接入交易与结算系统，现实世界资产正逐步嵌入主流金融基础设施。

更广泛的代币化趋势与市场数据

代币化现实世界资产已进入快速发展阶段。截至2026年7月4日，不计稳定币，链上RWA总价值达326亿美元。其中，美国国债占148.3亿美元，居首位；商品类达46.8亿美元；资产支持信贷为22.6亿美元。 代币化股票类别规模已达19.6亿美元，专业金融、主动策略、非美国政府债务及公司信贷均超10亿美元。这表明代币化已超越单一应用场景，形成多元分布格局，且正被广泛用于借贷、质押与杠杆交易。

风险依然存在：折扣率与清算机制并行

尽管功能扩展带来便利，但杠杆风险未被消除。Kraken采用折扣率机制，降低每项代币化股票的抵押估值，并设定单个资产的上限比例。波动性较高的股票获得更高折扣，反映其潜在风险。 若标的股价下跌，可能导致追加保证金或强制清算，与传统杠杆操作一致。因此，使用代币化股票作为抵押品并不意味着无风险，收益放大同时伴随损失扩大。

不引发通胀：仅优化资本配置

本次调整未增加任何资产供应量。所有操作基于现有代币化资产，通过抵押机制提升使用效率，而非创造新资产。因此，不会导致加密货币或代币化股票的通货膨胀。 其影响集中于交易活跃度与市场流动性提升，而非货币总量扩张。这体现了平台对资产效用的重新定义：从静态持有转向动态运用。

战略意义：迈向主流金融基础设施

Kraken的举措虽为机制微调，却传递出深远信号：代币化股票正从边缘实验走向核心金融功能。它们不再只是区块链上的数字映射，而是真正可质押、可集成、可交易的资产。 这一演进模糊了传统资产与加密市场的界限，预示着未来更多金融工具将具备跨系统流通能力。当抵押品逻辑普及，现实世界资产将更深度嵌入加密生态，推动整个体系的成熟与可信度提升。