机构驱动下的市场周期依然主导

资产管理公司21Shares今年调整了对加密行业的多项预期，指出虽然机构参与度持续提升，但整体市场环境偏弱、散户活跃度不足，导致行业扩张速度低于此前预估。 其年中展望显示，底层基础设施如交易所交易基金（ETF）、稳定币监管框架、代币化资产及预测市场的发展已显著成熟，然而加密资产价格表现疲软、重大DeFi安全事件频发，以及企业采纳节奏慢于预期，使原定2026年的多个目标面临挑战。 报告明确指出，尽管比特币正日益由机构主导，但其四年周期规律未被改变。分析师认为，比特币在2025年10月触及约12.6万美元高点后出现显著回调，延续了减半周期后的典型走势。机构持仓虽缓解下行压力，但未能颠覆长期价格模式。 前联合创始人Ophelia Snyder在离职后亦表示，当前投资者结构更加多元化且与传统金融体系深度绑定，因此地缘政治、宏观变化等外部因素对加密定价的影响程度远超以往。

预测市场成最强增长引擎

在诸多领域中，预测市场展现出超出预期的强劲势头。21Shares预计，该板块今年总交易量将突破1000亿美元，成为行业增长最突出的细分方向之一。 同时，行业整合趋势愈发明显。部分上市公司持有的加密资产市值已低于其账面数字资产价值，反映出财库持有者之间的分化。类似格局也在以太坊Layer-2生态中显现：少数主流Rollup持续扩大市场份额，而众多小型网络则难以吸引持续用户与流动性支持。

加密ETF展现长期持有韧性

尽管美国现货比特币ETF在今年录得约30亿美元净流出，21Shares认为这一数据未能全面反映真实投资动向。目前持仓量仍接近125万枚BTC，处于历史高位水平，表明大量投资者在价格低迷期间选择坚守头寸或悄然布局。 分析师指出，投资者要么在波动中坚持持有，要么在低点逐步建立战略配置，即便当前比特币价格远低于峰值。这种行为体现出长期资金对数字资产的信心仍在。 此外，美国监管环境正趋于明朗，尤其在证券交易委员会（SEC）推进通用上市标准的背景下，积压的加密ETF申请有望加速落地。未来将有更多非比特币与以太币类资产的现货产品陆续推出。其中，追踪特定资产的美国现货ETF在短期内实现超过1.5亿美元净流入，显示出传统资本对数字资产的持续兴趣与接纳。