欧盟加密监管进入新阶段：MiCA 2.0咨询正式启动

五月，欧盟委员会正式开启对《加密资产市场》（MiCA）立法框架的修订意见征询，标志着监管进程迈向关键一步。此次征询被业内称为“MiCA 2.0”的前奏，旨在回应行业在实际执行中暴露的空白与挑战。尽管MiCA已于2024年12月30日全面实施，首批许可证也于2025年初发放，但其初始版本未涵盖部分新兴领域，引发对后续优化的期待。

从立法到落地：MiCA奠定基础

作为欧洲首个系统性加密监管框架，MiCA为数字资产提供了统一的法律环境，增强了消费者保护与市场透明度。Coinbase欧洲政策主管Katie Harries指出，该框架确立了全球早期基准，赋予欧盟在数字金融领域的先发优势。它不仅规范了服务提供商行为，也为企业在零售与机构市场的拓展创造了可预期的监管条件。 然而，随着市场演进，现有规则在应对新型应用场景时面临局限。当前咨询涵盖四大核心议题：非资产参考代币（ART）与非电子货币代币（EMT）的定义边界；对EMT、ART及其发行人的具体要求；加密资产服务提供商（CASP）的法律责任体系；以及此前未覆盖的领域，如去中心化金融（DeFi）和预测市场。

稳定币监管迎来深度讨论

稳定币是本次咨询中最受关注的部分。Notabene合规总监Catarina Veloso表示，这部分内容篇幅最长，且具有显著的政治敏感性。稳定币用途决定了其监管重点——若被视为支付工具，则需强化流动性管理、赎回机制与储备透明度；若仅用于交易，则更侧重投资者保护。 Harries强调，当前禁止稳定币发行人提供利息激励的条款可能削弱欧元稳定币的吸引力。她建议允许现金返还、忠诚度计划等非利息形式的奖励，以提升用户选择并增强市场竞争力。同时，放宽对储备资产类型的限制，允许更高比例持有优质主权资产，可在不牺牲安全性的前提下降低运营成本。

DeFi与预测市场如何纳入监管？

目前，完全去中心化的协议不在MiCA管辖范围内。但现实中的许多平台仍通过中介连接用户，形成“半中心化”结构。监管机构正探讨：是否应要求加密服务提供商对其接入的DeFi平台进行尽职调查，甚至建立认证制度，仅允许连接经审核的平台。 Taylor Wessing合伙人Miroslav Đurić指出，判断一个协议是否真正去中心化需综合评估控制权、治理机制、密钥管理、前端控制及收入捕获能力等多项指标。此外，预测市场缺乏统一监管框架，部分成员国已明令禁止。委员会正评估其经济价值，并探讨其应归属MiCA还是《金融工具市场指令》（MiFID）的管辖范畴，因合同性质差异可能导致多重法规冲突。

未来路径：对话与长期立法进程

意见征集期将于8月31日结束，但业内人士普遍认为，完整立法提案的出台至少需数年时间。考虑到欧盟立法程序复杂性及议题深度，预计2028年前难以完成实质性更新。与此同时，行业将持续与布鲁塞尔保持沟通，推动构建既能保障风险可控又具创新包容性的监管生态。