Tether终止aUSDT代币发行并关闭Alloy平台

Tether已正式决定停止其Alloy平台运营，并全面停用aUSDT代币的铸造功能。该举措标志着以黄金为支撑的合成稳定币实验逐步退出市场舞台。所有aUSDT持有者须在2026年9月17日前完成赎回操作，将代币兑换为对应的Tether Gold（XAU₮）资产。

aUSDT的运作机制与现状

aUSDT于2024年6月推出，是一种以美元计价的稳定币，通过超额抵押黄金资产（即存入的XAU₮价值高于所发行代币）实现价格稳定。尽管设计上具备抗波动能力，但其实际采用规模有限，当前市值约120万美元，对应抵押黄金价值约为220万美元，显示市场需求未达预期。

对持有者的具体影响

自2024年6月17日起，Alloy平台已升级，禁止创建新头寸。用户仅能进行赎回操作，无法再新增aUSDT。Tether表示，此决定基于对用户活跃度、流动性表现及长期战略优先级的综合评估，旨在优化资源配置。

XAU₮仍为核心资产且持续扩张

尽管aUSDT被移除，但Tether Gold（XAU₮）作为完全由实物黄金支持的数字资产，仍处于核心地位。目前其背后支撑的真实黄金超过22,000公斤，市值接近30亿美元。从2025年底至2026年3月底，黄金持有量从520,089金衡盎司增至707,747金衡盎司，价值由22.5亿美元上升至33亿美元，体现储备增长趋势。

Tether的战略聚焦：真实资产优于合成工具

aUSDT并非首个被停用的Tether产品。此前，离岸人民币稳定币CNH₮已于2026年2月因使用率低而停止发行，流程类似：先暂停生产，后开放赎回。这一系列动作表明公司正集中资源于高流动性、高接受度的产品，如USDT和XAU₮。 Tether CEO Paolo Ardoino强调，代币化黄金展现出与机构持仓相当的严肃性与储备纪律。行业分析指出，区块链赋能下的黄金数字化正在加速普及，而Tether Gold在其中占据显著份额，预示代币化大宗商品进入快速发展期。

衍生品与生态拓展同步推进

2024年6月12日，Bybit上线XAU₮期权合约，成为首个在主流交易所上市的代币化大宗商品衍生品。同时，Tether与迪拜多种商品中心（DMCC）签署谅解备忘录，计划利用其超26,000家成员企业的网络，拓展其他大宗商品的代币化路径。此外，公司已向Gold.com投资1.5亿美元，部分资金用于增持XAU₮储备。

宏观意义：从合成到真实资产的演进

虽然aUSDT市场规模较小，对整体市场影响有限，但其退出揭示了加密领域的重要趋势：投资者和机构更倾向于具有真实资产支撑的代币化工具，而非依赖现有抵押结构的合成资产。这反映出市场对透明度、可验证性和资产可靠性的更高要求，也为未来数字金融基础设施的发展提供方向。