稳定币主导收入榜，新兴平台表现亮眼

Tether凭借4.387亿美元的收入稳居首位，尽管环比微降2.7%。Tron（TRX）以2.428亿美元位列第二，收入实现1.2%的小幅增长。Circle以1.947亿美元排名第三，同样录得2.7%的下滑。 在非稳定币项目中，Hyperliquid（HYPE）表现突出，收入达7030万美元，环比飙升45.3%。Base项目收入实现104.5%的惊人跃升，达到550万美元，成为本月最大增长黑马。PancakeSwap（CAKE）收入增长32.8%，达840万美元，展现强劲交易活跃度。

部分项目收入显著回落，市场分化加剧

尽管多个项目实现增长，但部分项目面临严峻挑战。Sky（SKY）收入下降67%，至1570万美元，跌幅最为严重。pump.fun（PUMP）、Ethereum（ENA）、Axiom Trade及edgeX均出现两位数下滑，分别录得-19.0%、-18.1%、-26.9%和-29.1%的降幅。Phantom与GMGN也分别下降10.2%与18.3%。

收入趋势反映市场结构变化

当前加密市场收入格局呈现明显分层：稳定币发行商仍为收入核心，但高增长的去中心化应用与新公链生态正在重塑收入分布。交易活动与资产存储行为的持续活跃，推动部分平台收入逆势上行。同时，部分项目因用户流失或流动性下降导致收入萎缩，反映出市场波动下的结构性调整。