《清晰法案》确立稳定币支付属性

伯恩斯坦报告强调，《清晰法案》在参议院银行委员会以15比9通过后，其收益率折衷条款对Circle构成结构性利好。该方案禁止发行方为被动持有的稳定币提供类似银行存款的收益，但允许与交易和支付活动挂钩的激励机制保留。这一设计将稳定币明确界定为支付工具而非存款替代品，有助于维护USDC的长期增长逻辑。

稳定币总规模突破三千亿美元

当前以美元为支撑的稳定币总供应量已超过3000亿美元，其中泰达币与USDC合计占据约97%的市场份额。经调整后的月度交易量达到约15万亿美元，年化流量接近100万亿美元。数据显示，USDC在经调整交易量中的份额同比从41%上升至60%，反映出其在支付场景中的持续渗透。

ARC区块链推动智能支付生态

伯恩斯坦同时关注Circle正在推进的智能支付基础设施建设，包括免Gas费的USDC转账、x402协议及自研的ARC区块链。该链采用被机构称为“量子就绪”的架构，并将USDC作为原生Gas代币。这一技术路径强化了其在可扩展性和使用效率上的优势，支持大规模支付网络的构建。

评级与市场展望

基于法案进展及技术演进，伯恩斯坦对Circle维持“跑赢大盘”评级，目标价设为190美元，相较上周五114美元收盘价具备约67%上行空间。此外，对Coinbase同样维持“跑赢大盘”评级，目标价为330美元。目前《清晰法案》需提交参议院全体表决，须获60票通过，后续还需众议院协调文本分歧，最终待总统签署生效。