海外率先落地 韩元稳定币开启全球化布局

去年10月，区块链基础设施企业IQ与稳定币协议Frax在境外发行全球首个韩元挂钩稳定币KRWQ。半年后，加密货币支付公司MoonPay宣布与友利银行合作，着手构建韩元稳定币的跨境流通基础设施。与此同时，华尔街支持的交易所EDXM International推出韩元永续期货合约，成本较传统NDF低50%至75%。这些进展标志着韩元稳定币的发行、交易与衍生品生态已在境外实现闭环。

立法僵局暴露监管滞后风险

尽管韩元稳定币已被纳入《数字资产基本法》第二阶段，但围绕“由谁发行”的争议已使法案搁浅超过一年。韩国银行主张发行联盟须由银行持股51%以上，以保障货币稳定性；金融委员会虽原则上支持，却对法律写入具体比例持保留态度。金融科技与区块链业界则认为此要求实质上排除了民间机构参与。目前金融委员会、韩国银行、企划财政部及国会四方立场分歧，原定2025年提交法案的承诺已落空，2026年地方选举前立法日程前景未明。

国际竞争加剧 境外抢占数字金融先机

全球范围内，美国于2024年7月将《GENIUS法案》定为法律，建立联邦级稳定币监管体系；欧盟在MiCA框架下批准多家非银行类电子货币机构发行稳定币；日本与新加坡亦确立本国稳定币发行许可机制。反观韩国，仍困于发行主体之争，未能迈出实质性步伐。据Chainalysis数据，截至2025年6月，以韩元计价的稳定币交易规模达640亿美元，其中绝大多数依赖美元稳定币完成结算，韩国数字金融活动持续依附于美元轨道。

需求真实存在 制度建设需转向务实路径

批评指出，过去一年的讨论始终聚焦于发行主体、监管权限与风险警示，却忽视了韩元稳定币的实际运行机制。老虎研究报告强调：“核心议题从未被正式提出。”东国大学黄锡镇教授直言：“当前阶段应优先推动发行，细节可在施行令中补充。”Xcryption代表金钟承警告，若参照美国《GENIUS法案》互惠原则，稳定币准备资产应为短期国债，但韩国缺乏类似流动性工具。在争论股权结构的同时，关键准备资产问题尚未展开讨论。

市场不会等待 数字轨道已由海外铺设

韩国计划于今年夏季开放韩元24小时交易，境外交易管制放宽亦在评估中。外汇市场正迈向开放，而数字金融基础设施却已由海外企业先行构建。韩元流通数据、国债需求结构与资本流动趋势正沿着境外轨道持续积累。即便未来韩国建立制度，也难以逆转已形成的先占效应。民主党数字资产特别工作组成员安度杰议员建议：应在上半年内推进部分试点，设立监管沙盒。与其等待完美制度，不如抓住窗口期，防止市场流失。KRWQ与MoonPay的实践表明，韩元稳定币的需求真实存在，是留在国内满足，还是任其流向境外，已成为不容回避的选择。