2026年一季度机构加密资金布局全景：谁在熊市逆势加仓？

新发加密ETF密集落地：产品多元化加速

本季度共有多支新发加密ETF完成发行或提交申请。Bitwise于1月推出链上资产（CLNK）ETF；Canary Capital上线莱特币与Hedera现货ETF，成为美国首支相关产品；Grayscale和21Shares分别推出SUI质押与现货ETF。摩根士丹利于4月8日推出美国首支银行系现货比特币信托（MSBT），费率仅0.14%，首日吸金3,400万美元。贝莱德则于3月发布以太坊质押信托（ETHB），将82%质押收益直接分配给持有人。 此外，多家机构提交了多项申请，涵盖比特币溢价收益、质押型产品及组合类ETF。Hyperliquid ETF因潜在高回报备受关注，多家公司已提交申请，目前处于待审批状态。

ETF资金流动：净流入趋势显现

尽管1月出现约16亿美元净流出，但随着3月至4月买盘回归，全季最终实现净流入。贝莱德IBIT为旗舰产品，季度净流入约84亿美元，虽受价格下行影响，资产规模从780亿缩水至540亿，但仍保持主导地位。以太坊ETF在1月初创连续19天正流入纪录；XRP ETF全季净流入10.7亿美元，连续正流入43天，表现优于多数同类产品。Solana ETF合计AUM突破10亿美元，高盛披露持有1.08亿美元仓位。

企业金库增持：上市公司持续建仓

Strategy（原MicroStrategy）本季度持续增持，截至4月20日累计持有81.5万枚比特币，成本基础约616亿美元。日本上市公司Metaplanet一季度增持5,075枚，累计持有40,177枚，购入成本约4亿美元。Strive与Semler合并后共持12,798枚，跻身企业金库前十。其他如DDC Enterprise、Twenty One Capital、Hyperscale Data等也陆续入场，目标金库规模均达数亿美元级别。

以太坊金库扩张：质押成为主流配置方式

BitMine Immersion为最大以太坊企业金库，第一季度通过平台质押74,880枚ETH，单周购入超2.3亿美元。截至4月20日，该公司累计持有约500万枚ETH，其中333万枚已完成质押，总资产管理规模约129亿美元。第二大以太坊金库SharpLink Gaming持有约86.7万枚，近100%已质押。

减持方：矿企与部分对冲基金退出

比特币矿企整体为净卖出方。MARA Holdings出售15,133枚套现11亿美元，Riot Platforms售出3,778枚，Genius Group清仓全部84枚。对冲基金方面，Brevan Howard大幅削减IBIT持仓85%，Farallon削减70%，德邵对冲基金减半，Sculptor几乎清仓FBTC。这些行为反映出短期投机性资金正在撤离。

银行与资管机构加速入局

摩根士丹利不仅推出比特币信托，还向美国货币监理署（OCC）申请数字信托银行牌照，并计划通过E*Trade/Zerohash向零售客户开放加密交易。瑞银宣布为瑞士私人银行客户提供BTC/ETH交易服务。花旗集团推出机构级比特币托管基础设施，渣打银行在香港上线托管服务并洽购旗下子公司股权。西班牙对外银行（BBVA）建议高净值客户配置3—7%加密资产。欧洲12家银行基于Fireblocks平台组建符合MiCA框架的欧元稳定币联合体（Qivalis），标志着传统金融体系深度整合。

13F披露：主权资本与名校机构增配加密

穆巴达拉将IBIT持仓增加46%至1,270万股，阿布扎比主权资本加密敞口突破10亿美元。Millennium增持约67%，Jane Street增持逾50%。哈佛大学首次建立以太坊仓位，达特茅斯学院亦加入常春藤高校行列。与此同时，Brevan Howard、Farallon等机构大幅减持，形成鲜明对比。

主权基金与政府动向：全球布局持续深化

卢森堡主权基金维持1%比特币配置，成为首个持有比特币的欧元区主权基金。萨尔瓦多延续每日购入1枚策略，现持7,547枚。捷克国家银行仍是唯一持有比特币的中央银行。美国战略比特币储备至今未有新增动作，特朗普行政令推进缓慢，白宫承诺尚未兑现。德州州政府注入500万美元至IBIT，其他州立法进展尚在酝酿阶段。

家族办公室：配置意愿两极分化

摩根大通调查显示，89%受访家族办公室无比特币配置，AI投资成为首选。但纽约梅隆财富/NOIA调查指出，74%超高净值家族正在投资或探索加密资产，典型配置比例为2—5%，亚洲机构偏高，美国与欧洲约为2—4%。

2026年第一季度加密风险投资融资汇总

2026年第一季度加密领域风险投资融资总额同比下降11%至约47.7亿美元，交易笔数同比骤降49%。平均单笔融资额升至3,590万美元，中位数为800万美元，反映市场进入“强者恒强”阶段。种子轮交易活跃，但中间层项目几近萎缩。

三笔交易吞噬半数融资总量

仅三笔大额交易合计占全季披露融资额近一半：支付赛道并购标的BVNK获18亿美元融资；预测市场平台Kalshi获Coatue领投10亿美元成长轮，估值220亿美元；洲际交易所战略入股Polymarket，注资6亿美元。三者共同推动预测市场赛道融资达17.2亿美元，跃居第二。

赛道分布：支付与预测市场主导

支付/稳定币赛道以23.9亿美元融资位居榜首，占比35%；预测市场以17.2亿美元紧随其后，占比25.2%；金融/CeFi赛道融资8.35亿美元。现实世界资产（RWA）融资2.84亿美元，交易市场仅2.55亿美元。而DeFi仅获8,900万美元，链游、NFT、L1赛道几乎消失。

活跃投资机构：头部机构主导格局

Coinbase Ventures参投12笔，位列第一；Tether、Animoca Brands、CMT Digital各参投8至7笔。a16z crypto、Castle Island、Big Brain、Galaxy Digital等均参与5笔以上。3月最活跃基金集中于支付与预测市场领域，传统金融机构罕见介入基础设施赛道，显示出资本向确定性强、合规路径清晰的方向倾斜。