高盛入局加密投资，推出比特币备兑期权ETF

高盛集团的资产管理部门正式向美国证券交易委员会（SEC）提交设立「高盛比特币备兑期权ETF」的申请文件，标志着其首次直接参与加密货币投资。该产品通过持有比特币敞口并出售相关看涨期权收取权利金，为投资者提供稳定现金流，同时限制了比特币大幅上涨时的盈利空间。

备兑期权机制：以部分上行换稳定收益

备兑期权策略的核心在于基金持有标的资产（如比特币），同时卖出该资产的看涨期权，并获得权利金收入。若比特币价格上涨超过行权价，基金需将超出部分让渡给期权买方，自身回报被封顶；作为交换，基金每期可获得权利金，分配给份额持有人形成定期收益。

从股票市场移植的成熟工具

该结构借鉴自美股市场成熟的期权收益类ETF，此类产品在疫情后迅速扩张，目前管理规模已超1800亿美元。摩根大通推出的JEPI是代表性产品，推动了大量同类创新。高盛此次将这一策略应用于比特币，意在以金融工程手段为非生息资产创造现金流。

解决零收益困境，但风险不可忽视

比特币长期缺乏收益属性，是传统投资者望而却步的重要原因。高盛此举被视为为“零收益”资产注入人工现金流的尝试。有分析称其类似“带辅助轮的比特币”，降低门槛并提升吸引力。然而，比特币剧烈波动特性意味着权利金提供的保护有限，尤其在下行行情中难以有效对冲风险。投资者需在收益与风险之间审慎权衡。