黄金价格走势：从4800美元反弹至年内新高预期

在美伊冲突持续近六周后，随着停火协议消息传出，黄金价格时隔一个月重返4800美元上方。这一突破标志着市场情绪回暖，也引发对全年价格上限的广泛讨论。尽管短期波动加剧，但多维度因素支撑金价中长期上行趋势。

预测市场反映乐观预期：6000美元以上押注占比超四成

Polymarket平台数据显示，当前对2026年黄金价格的预测中，6000美元以上概率达46%，7000美元以上为25%，8000美元以上亦有16%。虽交易量相对较小，但反映出投资者对黄金长期价值的信心。该平台采用CME黄金期货结算价作为判定依据，排除日内波动影响，更具参考性。

宏观买盘持续：全球央行增持未止，中国连续17个月加仓

世界黄金协会报告显示，2026年2月各国央行净购金19吨，较前月回升。其中，中国连续第17个月增持黄金，3月末黄金储备达7438万盎司（约2313.48吨），环比增加4.98吨。捷克共和国则实现连续第36个月净买入。全球央行黄金储备占总储备比例仍处低位，去美元化战略下增持空间充足。

加密机构入场：Tether黄金储备跻身全球前30

稳定币发行商Tether截至2026年1月底持有黄金约148吨，价值约230亿美元，已超过澳大利亚、阿联酋、韩国等国。其黄金主要用于支持美元稳定币USDT及黄金锚定代币XAUT。公司计划将投资组合中10%-15%配置于实物黄金，实际持有量或高于披露数据。

散户参与度提升：高位套牢形成稳定持仓

2026年亚洲资金成为黄金市场新主力，1月亚洲黄金ETF单月流入高达100亿美元。中国投资者2025年全年购入432吨金条金币，创历史新高。尽管1月因美联储主席提名引发单日暴跌超9%，部分散户被套，但整体持仓稳定，反向形成“散户抛售、主权资金吸纳”的格局。

机构观点分化但总体看涨：目标价区间5400至6400美元

瑞银预计2026年黄金均价为5000美元/盎司，6月底目标下调至5200美元，但仍视回调为买入机会。摩根大通则坚定看多，目标价上看6300美元。综合来看，年内合理上限预测区间为5400-6000美元，乐观情形或触及6200-6400美元。

本质解析：黄金作为去美元体系的核心避险资产

自1971年布雷顿森林体系瓦解以来，黄金累计涨幅超94倍。2022年俄乌冲突加速“去美元化”，全球央行开启新一轮黄金储备竞赛。如今，美元在全球储备中的占比下滑，而黄金占比已升至25%-28%，且无放缓迹象。在缺乏可信替代货币的背景下，黄金成为对美元最具挑战性的硬通货。 尽管霍尔木兹海峡局势曾引发对黄金便携性的质疑，但其作为国际公认的保值资产地位未动摇。伊朗尝试以人民币、比特币支付通行费，更凸显美元信用承压现实。 综上，2026年黄金走势或呈现“一季度冲顶、二季度回调、三四季度回升”三段式结构。当前4800美元处于修复性反弹阶段，4900美元为关键阻力位。若停火协议延续、油价回落、降息预期升温，金价有望在二季度末挑战5200美元。下半年美联储降息窗口打开，美元走弱将释放更大上行空间。