比特币矿企转型潮：从挖矿到AI算力基础设施

MARA战略转型：从矿企迈向数字基础设施

MARA（NASDAQ:MARA）于2026年4月宣布裁减约15%员工，涉及多个部门全职及合同岗位。此举并非单纯成本控制，而是公司从传统比特币挖矿向能源与数字基础设施综合服务商转型的关键一步。公司CEO Fred Thiel在内部备忘录中指出，资源将从低盈利的挖矿业务转移至更具增长潜力的AI领域。 早在2025年8月，MARA已收购法国能源巨头EDF旗下高性能计算公司Exaion 64%股权，并于2026年2月完成交割，正式进入AI/HPC赛道。同年2月26日，公司与Starwood Capital Group及其数据中心平台SDV达成战略合作，共同打造下一代双用途数据中心，满足企业、超大规模及人工智能客户的算力需求。项目目标交付约1吉瓦IT容量，未来有望扩展至2.5吉瓦以上。 这些设施采用节能型设计，支持同时运行人工智能、高性能计算与比特币挖矿任务，实现运营灵活性。该布局体现MARA在能源与计算交汇点的战略定位，借助合作方的开发与运营能力，提升资产效率与长期可持续性。

转型动因：挖矿亏损与AI浪潮并行

挖矿业务持续承压

2026年2月，MARA公布2025年第四季度财报显示，尽管算力同比增长25%至66.4 EH/s，比特币产量达53,822 BTC，但受网络难度上升影响，单季产出下降19%至2,011 BTC。营收同比下降6%至2.02亿美元，低于分析师预期的2.5365亿美元。 更严峻的是，公司净亏损达17亿美元（每股亏损4.52美元），相较去年同期5.28亿美元净利润形成巨大反差。调整后EBITDA由2024年第四季度的7.96亿美元暴跌至负15亿美元，主要受重大减值和运营压力拖累。

AI算力需求爆发

MARA的转型也顺应了全球数据中心电力需求的结构性变化。根据Goldman Sachs研究预测，到2030年，全球数据中心电力需求将较当前增长165%-200%，其中AI相关负载占比将持续攀升。 AI数据中心用电量预计将从2025年的约50吉瓦增至2030年的200吉瓦，增幅高达255%。这一趋势催生了数万亿美元级资本投入需求，使算力成为新的刚需资产。在此背景下，矿企纷纷将原有算力资源转向服务真实产业场景，如模型训练、推理等，推动算力价值重估。

矿企集体转型：行业格局重塑进行时

MARA并非孤例。过去一年，全球多家矿企加速转型，形成系统性趋势。 Core Scientific曾于2017年成立，专注比特币挖矿，但在2022年底因市场下行申请破产保护。重组后自2024年起转向人工智能高性能计算（HPC），并于2025年签署价值100亿美元的数据中心运营合同，计划以90亿美元被CoreWeave收购。 CoreWeave原为加密挖矿公司，现已成为首家提供Nvidia GB200 NVL72芯片云服务的提供商。2026年1月，获得NVIDIA 20亿美元投资，进一步扩大其数据中心布局。 IREN（前身为Iris Energy）早期聚焦绿色挖矿，2025年10月与微软签订为期5年、总额97亿美元的AI云服务合同，全面转向人工智能领域。 Terawulf成立于2019年，专注清洁能源挖矿。2024年设立子公司WULF Compute，专营AI/HPC托管，并将原有矿场改造为液冷数据中心。 HIVE成立于2017年，核心团队兼具加密、能源与科技背景。2024年起启动AI算力转型战略，现已成为北美第三大转型中的矿企。

结语：算力资产的结构性重构

上述案例表明，加密矿企正在经历一场深刻的结构性变革。从持有加密货币到出售资产换取AI投资，从单一挖矿到提供算力服务，矿企正逐步演变为AI训练中心、GPU云平台和高性能计算托管设施。 这不仅是应对市场周期波动的现实选择，更是对技术革命的主动响应。当算力不再依赖币价波动而服务于真实产业需求时，其价值逻辑已发生根本转变——算力资产迎来重新定价，行业生态正迈向可持续发展的新阶段。