稳定币收益的政策角力

Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗公开质疑美国主要银行推动立法限制稳定币收益的行为，指出该动向与特朗普政府支持加密货币发展的方向背道而驰。争议核心在于，根据《GENIUS法案》规定，稳定币发行方必须以现金或短期国债全额支持代币，且不得直接支付利息。然而，像Coinbase这样的平台被允许通过奖励机制，将约4%-5%的国债收益传递给用户。

法案修订引发行业震荡

在福克斯商业频道采访中，阿姆斯特朗强调，当前华盛顿讨论的《CLARITY法案》折中方案拟全面禁止稳定币以任何形式产生类似银行利息的经济收益，仅保留基于活动的奖励形式。他认为这实质上是将普通民众的资金收益转移至利润已创纪录的大型银行体系，是对公众利益的剥夺。他警告，此类政策将导致“监管俘获”现象加剧，使市场失去公平竞争环境。

经济利益与市场结构的深层冲突

据分析，2025年Coinbase从稳定币业务中获得约13.5亿美元收入，占其总收入近两成，主要源于其持有国债支持的USDC储备金所获取的利息。全球稳定币交易总量预计达33万亿美元，其中USDC占比超过一半。若应用加速普及，该部分收入有望在未来数年内实现两到七倍增长。 银行业则援引财政部研究指出，若允许稳定币提供收益，可能导致数千亿美元存款流失，对小型金融机构造成压力，削弱其贷款融资能力。这一观点成为其游说的重要依据。

未来走向的关键抉择

随着特朗普总统公开谴责银行“威胁并破坏”《GENIUS法案》，并将《CLARITY法案》视为政治筹码，这场关于稳定币收益的争论已上升为美国加密货币政策的核心议题。最终的法律框架将决定稳定币是继续作为高收益替代性资产，还是回归低收益数字现金定位，进而影响整个数字金融生态的演进方向。