加密资产分类新框架落地

SEC与CFTC共同发布的监管指引首次系统性定义了加密资产的法律属性，通过构建“数字商品”“数字收藏品”“数字工具”“稳定币”与“数字证券”五类标准，为市场提供可操作的合规路径。

主流代币归类为非证券数字商品

该指引将比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Cardano（ADA）、Solana（SOL）等16种主流加密资产列为非证券类数字商品，强调其价值源于功能应用与市场供需，不满足“投资合同”定义。 尽管未逐项说明归类依据，但明确指出符合《商品交易法》定义的资产将接受CFTC专项监管，提升市场对资产存储与交易活动的预期。

数字收藏品与实用工具边界清晰化

部分代币如CryptoPunks、PEPE、Beeple NFT等被划入“数字收藏品”，其价值依赖于文化意义与社群情绪；而POAP、ENS、VeeFriends等则被认定为具备特定功能的“数字工具”，多为不可转让的灵魂绑定凭证，用于身份认证或权限管理。

稳定币迎来法律确认

根据即将生效的《GENIUS法案》，符合支付型稳定币定义的资产，如USDC、PYUSD、USAT等，将获得非证券地位，推动稳定币在跨境结算与资产存储中的合规化进程。

数字证券仍存不确定性

SEC重申：凡未通过豪威测试的数字资产均属证券，项目方营销方式与发行场景直接影响其法律定性。即使资产本身非证券，若以投资合同形式推广，仍受联邦证券法约束，凸显监管风险与合规复杂性。