主动管理型ETF开启加密投资新篇章

加密资产管理公司21Shares正推动主动管理型交易所交易产品迈向主流，认为其代表了加密投资的下一阶段。公司总裁邓肯·莫尔强调，随着加密资产类别不断成熟，采用主动策略更有利于捕捉市场机会、控制风险并优化收益结构。为此，21Shares持续扩充具备多元交易与组合管理经验的专业团队，以支持复杂产品的研发与运营。 根据公开数据，截至2025年末，全球主动型ETF管理资产规模已接近1.8万亿美元，显示出市场对主动策略的高度认可。莫尔表示，自与FalconX完成整合以来，双方在技术与资源上的协同效应显著提升了产品开发效率，尤其在拓展结构性产品线方面表现突出。

区域需求差异催生差异化产品布局

莫尔指出，不同市场对加密ETP和ETF的需求呈现明显分化。美国投资者仍聚焦主流币种，而欧洲机构客户则更关注新兴资产及应用层创新项目。他认为这一差异源于欧洲投资者群体更为成熟，已有大量机构持有比特币与以太坊，并寻求进一步扩大加密资产配置比例。 基于此洞察，21Shares近期在欧洲推出一款挂钩Strategy公司优先股的交易所交易产品，该产品结合企业比特币资本策略，为投资者提供高收益敞口。上市初期即获得强劲市场需求，反映出投资者对可通过传统经纪渠道便捷获取的收益型工具的高度青睐。

质押机制成结构性产品核心驱动力

随着加密ETP市场日趋成熟，发行方正逐步超越被动跟踪模式，转向更具创新性的结构性设计。其中，质押机制成为关键发展热点——通过锁定资产参与网络维护以获取收益，提升整体回报率。 去年十月，灰度在其以太坊基金中引入质押功能，使其成为首个提供质押奖励的美国上市现货加密ETF。该公司计划将该功能扩展至待审批的Solana信托产品。今年三月，另一资产管理公司推出纳斯达克上市的以太坊产品，融合现货持仓与质押收益机制，首日交易额达1550万美元，验证了市场对复合收益产品的强劲兴趣。 莫尔透露，21Shares在新产品推出上主要依据三大维度评估：内部研究深度、客户反馈需求以及宏观趋势研判。研究团队负责挖掘早期机会，机构意见用于衡量市场接受度，而对未来趋势的预判则可引导细分资产或主题型产品的诞生。 他以公司发行的比特币-黄金组合ETP为例说明实践成效。该产品已在伦敦市场交叉上市四年，长期表现优于同类产品，在欧洲ETP领域实现优异的风险调整后回报。从资产配置角度看，这种跨类别的组合“具有充分合理性”，有效发挥分散风险与增强收益的双重优势。