特拉华州拟建支付稳定币州级监管框架

特拉华州参议院在第153届大会上提出第19号法案，由参议员曼扎维诺斯和佩蒂约翰及众议员布什、施皮格尔曼共同发起，旨在将《特拉华州支付稳定币法案》纳入该州法典第5篇。该框架为依据特拉华州特许章程运营的支付稳定币发行方设立许可要求与运营标准，与2025年7月18日生效的《GENIUS法案》所确立的联邦监管方向保持一致，推动州级合规路径与联邦认证体系对接。

核心监管要求明确落地

拟议框架强调发行方必须维持与流通中每枚稳定币一一对应的全额美元储备资产，杜绝部分准备金模式带来的系统性风险。月度审计成为强制性程序，用以定期验证储备金真实性和完整性，取代此前依赖自愿披露或不定期报告的做法。反洗钱（AML）与了解客户（KYC）义务被全面适用于发行方所有业务活动。此外，向持有者支付被动收益被禁止，这一限制与近期联邦《CLARITY法案》谈判中达成的基于活动的奖励机制思路趋同，但具体实施细节仍留待联邦认证流程决定。

与联邦框架形成协同而非替代

法案立法依据明确引用《GENIUS法案》，承认联邦允许符合条件的州级监管制度作为获得联邦认证的合法途径。特拉华州正将其框架定位为通往联邦认证的“合格通道”，而非独立于联邦之外的替代标准。此举凸显其战略意图——借助特拉华州作为美国公司注册中心的地位，使大量已在该州法律架构内运作的实体能够以州级资质申请认证，避免繁琐的联邦特许程序，实现更高效、更可预期的合规路径。

实践意义：强化透明与问责

一对一储备金要求从根本上防止超发行为，确保每一枚代币均有对应资产支持，建立起清晰的资产存储与责任追溯机制。月度审计则通过周期性验证增强市场信心。收益限制削弱了非银行发行方在激励设计上的灵活性，使其与传统银行机构处于相似合规约束下，消除历史上的监管套利空间。两党联合发起表明稳定币监管已从早期争议走向跨党派共识，反映出政策制定层面对数字资产治理的成熟化转向。在联邦《GENIUS法案》细则尚未最终出台前，特拉华州即率先构建配套框架，显示州级监管正快速响应华盛顿政策动向，推动整体监管生态趋于统一。