头部项目营收表现领先

Tether以约4.588亿美元的营收位居榜首，其收入主要来自储备资产回报。波场紧随其后，实现1.977亿美元营收，主要来源于网络交易手续费。Circle则以1.929亿美元位列第三，收入同比增长6.1%。

衍生品与去中心化金融收入分化明显

在衍生品领域，Hyperliquid实现5460万美元营收，表现稳健。然而，Sky与pump.fun分别录得2790万与2520万美元营收，环比下滑幅度较大，分别下降45.7%和17.9%。以太坊、PancakeSwap及Axiom Trade等项目营收也出现不同程度回落，降幅超过20%。

部分项目逆势增长

尽管多数项目营收下滑，仍有个别项目实现正向增长。Aethir以610万美元营收实现5.0%的环比上升，成为少数逆势上扬的代表。Lido Finance、Aerodrome等基础设施类项目虽面临压力，但仍在关键领域保持一定收入规模。 注：以上信息不构成投资建议。