SEC批准纳斯达克代币化交易框架

2026年3月18日，美国证券交易委员会正式通过备案号为34-105047的最终决议，批准纳斯达克交易所对规则修订提案的实施。此项批准使上市证券可在不脱离现有市场结构的前提下，以代币化形式进行交易，成为资本市场数字化进程中的重要节点。

代币化证券与传统市场完全同质

根据获批机制，代币化股份必须与非代币化证券保持一致的法律属性和权利义务。所有代币均采用相同的CUSIP编码，享有同等投票权、分红权及其他实质性特权。交易执行层面，代币化证券与传统股票共用同一订单簿，订单匹配逻辑不变，结算方式的选择不影响优先级判定。

在既有体系内实现技术迭代

此次变革的核心在于其不颠覆现行市场架构。纳斯达克的撮合引擎维持原状，代币化结算环节位于交易执行之后，由存管信托公司负责完成清算流程。整个模型严格遵循《证券交易法》要求，未建立独立的加密原生市场结构，体现了监管合规前提下的渐进式创新。

行业期待与落地现实之间仍有距离

尽管监管层面已释放明确信号，但实际应用仍受限于多个外部因素。发行方采纳意愿、存管机构系统适配进度以及试点范围设定，都将决定代币化交易何时进入规模化运行阶段。目前批准仅限于规则变更，尚未涉及具体产品上线或强制推行。

未来关注重点：实施节奏与参与广度

当前监管里程碑清晰界定为“允许”而非“强制”。后续发展将聚焦于发行方是否推进代币化发行、存管公司能否完成技术对接，以及市场参与者接受度如何。这些变量将成为衡量代币化证券能否真正融入主流资本市场的关键指标。