CFTC公布加密衍生品抵押试点最新规则

美国商品期货交易委员会（CFTC）就其加密货币衍生品抵押试点计划发布详细指引，回应市场对监管框架透明度的关切。该计划旨在探索将数字资产纳入传统金融衍生品结算机制的可能性。

试点范围与准入流程

根据新规，符合条件的期货经纪商可在已清算的衍生品交易中接受比特币、以太坊及稳定币作为抵押品。申请机构须向市场参与者部门提交通知，并明确开始接受加密资产作为保证金的具体日期。此流程为监管机构评估行业合规能力提供基础数据。

资本金计提标准与风险控制

CFTC设定明确的资本金要求：针对比特币和以太坊头寸，期货公司需计提20%的资本金；稳定币则适用2%的较低比例。此举确保不同资产类别在风险敞口上获得一致监管处理。同时，监管机构强调其政策将与证券交易委员会保持协调，避免出现监管套利空间。

试点阶段限制与后续调整

试点初期三个月内，仅允许使用三种特定资产作为抵押。在此期间，参与机构须每周提交报告，披露客户账户中各类加密资产的持有总额。三个月后，其他加密货币可被纳入，相关报告义务也将终止。此外，只有专有支付型稳定币可用于客户隔离账户中的剩余利息分配。

禁止用途与合规边界

加密货币不得用于未清算的互换交易作为抵押品。即便资产符合信用、市场与流动性风险评估标准，也仅限于已清算的衍生品合约。这一限制有助于降低系统性风险，确保交易链条具备最终结算保障。