纳斯达克启动代币化股权交易试点

美国证券交易委员会批准纳斯达克规则变更，正式开启代币化股权交易试点计划。该试点首次将符合资格的证券以区块链代币形式纳入受监管的主流交易所交易与结算流程，标志着美国资本市场在数字资产基础设施方面迈出关键一步。

试点范围与准入限制

本次试点为受控实验，不涉及全面开放。合格资产仅限于高流动性证券，包括罗素1000指数成分股以及追踪标普500和纳斯达克100指数的交易所交易基金。此类资产具备成熟的价格发现机制与广泛机构认可，有助于降低代币化结算过程中的系统性风险。 参与资格严格限定于具备存款信托公司准入权限的金融机构与合格经纪商。零售投资者无法直接接入代币化结算层，表明该计划初期定位为机构级技术验证，而非面向公众的金融产品创新。

代币化股份与传统股份共存机制

此次试点最核心的突破在于构建统一交易环境：代币化股份与传统股份共享同一订单簿、相同价格体系与唯一交易代码。投资者在交易过程中无需区分资产形态，系统提供结算方式选择，但不改变证券本质属性。 代币化股份保留与传统股份完全一致的证券识别编码，并享有同等股东权利，包括分红权与投票权。这确保了持有者并非持有衍生品或替代凭证，而是通过不同结算路径持有相同的法定金融工具。 参与者可自主选择基于区块链的T+1结算周期，相关流程由存款信托公司处理。这一设计维持了当前美国股票市场的标准结算时间线，未引入超前结算速度。同时，通过整合现有清算基础设施，有效控制交易对手风险，使试点始终处于现行监管框架之内。

结构性突破与未来展望

此前美国的代币化尝试多在非公开或许可制环境中运行。本次批准首次将代币化股权结算纳入纳斯达克受监管市场，并置于证券交易委员会直接监督之下，实现从私有实验到公开市场制度融合的根本转变。 试点聚焦于高流动性和高市场接受度的资产类别，旨在验证结算系统的稳定性与合规性。若在此层级运行成功，将为未来扩展至更多资产类别提供有力支持。 目前方案未涵盖公链接入、零售参与或跨境代币化结算等议题，这些内容仍处于探索阶段。当前重点是完成机构级代币化结算基础设施的搭建与验证，为后续更广泛的链上金融生态建设奠定基础。