黄金代币化新路径：thUSD稳定币上线并实现高收益

代币化平台Theo近日推出与美元锚定的稳定币thUSD，其收益机制基于黄金期货交易策略。该产品由一项1亿美元的Genesis Vault结构化融资设施提供支持，启动后24小时内即完成募集。融资资金用于购买代币化黄金，同时平台在芝加哥商品交易所做空黄金期货以对冲价格波动风险。 这种现货持有与期货对冲相结合的模式，使Theo能够在控制波动暴露的前提下，捕捉现货与期货之间的利差收益。数据显示，该策略在2025年实现了年均8.27%的回报率。联合创始人阿里·平格尔表示，目标收益率区间为5%至12%，具体取决于黄金市场环境。

未来收益提升计划：拓展去中心化交易平台

首席投资官伊吉·伊欧佩透露，公司计划在包括Hyperliquid在内的加密原生去中心化交易所开展黄金期货做空操作。此举有望将年化收益率进一步推升至10%。该布局旨在增强稳定币在去中心化金融场景中的流动性与收益能力。

稳定机制与多方共赢生态构建

thUSD的美元锚定依赖于thGOLD代币储备，后者由Theo于一月推出，其背后是与新加坡Mustafa Gold等黄金零售商签订的担保借贷协议。该结构不仅为零售企业提供对冲工具，帮助其管理价格风险，也保障了自身正常运营，形成双向受益闭环。

合规边界与监管争议焦点

当前美国华盛顿正就稳定币收益分配展开监管讨论。相关法案限制支付型稳定币发行方通过国债等储备资产向用户分配收益。对此，平格尔强调thUSD不适用该限制，因其收益来源于交易结构本身，而非发行方从储备中提取的利润。 “围绕代币化资产或独立金融原生产品构建的结构，能够以不同方式产生收益。”他指出。这一立场引发政策制定者与银行业团体之间关于第三方是否应为稳定币持有者提供收益的持续分歧。

战略布局与全球接入进展

Theo已获得Hack VC、Anthos Capital及多家金融机构天使投资支持。公司首款产品——代币化货币市场基金thBIll已于去年七月推出。目前，thUSD被设计为可与现实资产代币化借贷协议兼容，实现在去中心化金融生态中的无需许可流通。 用户需完成身份验证方可使用服务。伊欧佩表示，一旦代币上链，即可在全球范围内自由流转。该公司宣布，thUSD已正式面向全球200个国家的用户开放，标志着其国际化部署进入新阶段。