DeFi借贷资产规模进入下行周期

自2025年10月以来，主要去中心化金融借贷协议的总锁仓量已缩减约454亿美元，行业整体存款总额由峰值1250亿美元回落至796亿美元，降幅达36%。这一变化标志着市场参与者风险偏好明显下降，流动性正从链上借贷机制中逐步撤出。

Aave主导资金流出格局

在此次调整中，头部协议表现尤为突出。其中Aave成为最大资金流出方，累计减少276亿美元，跌幅高达61%，其存款规模已远低于此前高位。其他主流平台如Spark、Euler、Fluid及Compound也分别出现54亿、26亿、24亿和20亿美元的资金退出，合计贡献近400亿美元的净流失。

市场情绪转向审慎策略

此次存款萎缩与加密资产价格回调阶段高度重合。当抵押品价值下降时，用户为降低风险选择平仓并提取资金，形成连锁反应。同时，稳定币提取量攀升至历史水平，交易所稳定币净流入转为负值，中心化平台比特币可用供应量亦降至多年低位，共同指向资本持续外流的趋势。

杠杆需求减弱预示市场转折

DeFi借贷规模的收缩不仅反映流动性的减少，更深层体现市场对高杠杆收益模式的兴趣减退。过去依赖链上杠杆推动价格上涨的动力正在减弱。尽管当前数据无法判定该趋势是短期避险还是长期结构性转变，但自2025年10月达到顶峰以来，整个生态参与度未见回升，表明市场仍处于调整期。