USDC交易量首超USDT 成为新领导者

瑞穗最新研究报告显示，经过调整的交易量数据中，USDC占据64%的市场份额，实现对USDT的历史性超越。这一变化标志着自2019年以来，稳定币领域首次出现交易量格局的重大转变。虽然目前USDT仍以约1.84万亿美元的总市值维持领先地位，而USDC为7900亿美元，但分析师强调，未来稳定币的竞争核心将从资产规模转向实际使用频率。

交易活跃度成关键指标

瑞穗分析师明确指出，在评估长期稳定币主导地位时，交易量比市值具备更强的预测能力。他们认为，真正具有持久影响力的稳定币，是那些在日常支付、交易和资产存储中被频繁使用的工具，而非仅拥有高市值的项目。当前市场结构正从“谁更值钱”转向“谁更常用”的判断逻辑。

Circle上市后股价反应平稳

Circle已于2025年6月在纽约证券交易所完成上市。尽管瑞穗在其报告中将该公司目标股价由100美元上调至120美元，但其股价对这一消息未表现出明显波动。这反映出投资者对稳定币行业前景的审慎态度，同时亦体现资本市场对技术与合规风险的关注。

监管进程受阻影响行业预期

在国家层面，稳定币相关立法持续面临障碍。《CLARITY法案》虽已在众议院通过，但在参议院推进缓慢。关于稳定币收益分配机制、道德准则以及代币化证券的争议成为主要阻力。参议院多数党领袖约翰·图恩表示，参议院将优先处理投票权相关立法，数字资产市场结构法案预计在4月前难以取得实质性进展。此轮立法僵局进一步增加了整个稳定币生态的监管不确定性，也影响了市场参与者对长期发展路径的信心。