7月3日，据CryptoOnchain分析，链上数据显示比特币长期持有者和矿工行为正发生显著结构性转变。过去一周，矿工平均流出量激增564%，Binance同时记录了18至24个月币龄的“成熟供应”大量流入，远超30日基线。当老币和矿工奖励同时向交易所转移时，通常表明市场进入分发阶段，这些在前期盘整期间积累的实体可能正在降低风险或覆盖运营成本。 然而衍生品市场出现令人担忧的背离：尽管现货流动性持续流失（Binance稳定币净流量日均-1.26亿美元），Binance资金费率仍周环比上升87%，表明散户和投机交易者仍在开立杠杆多头仓位，试图在缺乏现货流动性支撑的情况下“抄底”。历史上，当成熟现货供应入场而杠杆多头缺乏支撑时，往往先于多头挤压或下行波动。报告指出，在稳定币流入恢复以吸收矿工和老币分配之前，市场可能难以找到结构性底部。