6 月 10 日，摩根士丹利最新预测显示，2026 年全球 AI 相关债券发行规模有望接近 5700 亿美元，较去年增长逾一倍。截至 5 月底全球已发行约 2360 亿美元 AI 相关债务融资，约为去年同期的四倍。随着超大规模云服务商资本开支预计在 2027 年突破 1 万亿美元，大摩预计下半年发债节奏还将进一步加快。为拓宽融资渠道 Alphabet 和亚马逊等巨头已大量发行欧元债券，融资币种从美元市场向外延伸。半导体企业则越来越倾向采用附带分期偿还结构的短期融资。 AI 债务激增的根本原因在于科技巨头的资本开支已严重超出自身盈利覆盖范围。美银数据显示，亚马逊、Alphabet、Meta、微软和甲骨文五家 2025 年合计发行 1210 亿美元美国公司债，远超 2020 至 2024 年年均 280 亿美元的水平；瑞银测算，2026 年超大规模云商的资本开支预计消耗近 100% 的经营现金流，十年均值仅约 40%，债务融资正好填补缺口。在发债之外，股权融资也加速入场——谷歌近期已完成总额 847.5 亿美元的股权资本融资，巴克莱预计 Meta、微软和亚马逊未来发行股权、强制可转债或股权挂钩证券的可能性将明显上升。