CryptoQuant数据显示，比特币的实现价格（网络上所有币按最后交易加权的平均成本基准）为 54,286 美元，而现货价为 68,774 美元，两者差距约为 14,500 美元，即比实现价格高约 21%。 回顾 2022 年熊市，实际底部的信号是现货价格跌破实现价格。从 2022 年 6 月至 10 月，比特币的现货价低于整体成本基准，而当现货价约比实现价低 15% 时，这一跌幅几乎正好对应周期低点约 15,500 美元。 早在 2020 年初 COVID 崩盘期间，也出现过类似跌破。这些时期是真正的积累区，因为整个网络平均处于亏损状态。历史上，当市场整体亏损时买入，比特币最可靠的入场信号之一。 目前情况并非如此。现货价比实现价高 21%，意味着平均持有者仍处于盈利状态，这是一个显著缓冲。如果比特币要从当前水平回落至实现价，则需下跌至约 54,000 美元，相当于再跌 20%。 值得注意的是，现货价与实现价的差距收窄速度非常快。2024 年末，比特币交易价格在 119,000 美元以上时，溢价约为 120%，而在约 15 个月内已压缩至 21%，这是除彻底崩盘外，接近实现价格线最快的时期之一。 CryptoQuant 分析师 Oinonen 周一指出，比特币已进入所谓“积累区”，并将其与 2022 年底部进行对比。但这一判断为时过早。 CryptoQuant 自身图表显示，2022 年积累区的定义是现货价格交易在或低于实现价格。而他们在当前价格走势上画的框显示，现货价格仍远高于定义该区间的指标。