波动率回落但防御性需求依然强劲

投资公司 VanEck 的最新分析指出，比特币的实际波动率在过去一个月中由80显著下降至50，反映出价格波动趋于收敛。然而，尽管市场表面平静，交易员对潜在下行风险的担忧并未缓解，其行为仍以防御为主。

看跌期权溢价维持高位

报告强调，虽然购买看跌期权的总溢价环比下降24%，但过去30天累计支付的溢价总额仍高达6.85亿美元。这一数值在2025年以来的月度数据中位居前23%，表明市场整体仍处于高度防御状态。

历史规律提示市场可能接近底部

VanEck 指出，当期权市场出现类似当前的恐慌性防御情绪时，往往伴随着比特币价格的阶段性反弹。尽管近期价格走势为谨慎情绪提供了合理解释，但从长期历史经验来看，这种普遍的避险行为通常标志着市场已接近底部区域，而非顶部阶段。